5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港股再度(dù)缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险也(yě)对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及新经(jīng)济领(lǐng)域(yù)上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台(tái)了制(zhì)造(zào)设(shè)备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国(guó)内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际(jì)结(jié)果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币(bì)汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会得(dé)到改(gǎi)善，结合(hé)当前(qián)的低估(gū)值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许(xǔ)是(shì)值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及(jí)消费复苏(sū)或者更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资(zī)的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具备相对(duì)优势的(de)细(xì)分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化(huà)，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势(shì)向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计(jì)人(rén)民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投(tóu)资(zī)人占比较高，受(shòu)国(guó)内及(jí)海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资人(rén)可(kě)以逢(féng)低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于(yú)港(gǎng)股市场。

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