AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报(bào)中，无(wú)论(lùn)是成(chéng)长派、还(hái)是价值派，众多(duō)基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引(yǐn)人(rén)关注的是，季(jì)报中部(bù)分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内容(róng)阐述了人工(gōng)智(zhì)能(néng)对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生(shēng)产(chǎn)、环境保护(hù)和可持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发和利用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地(dì)影响我(wǒ)们的(de)生活方(fāng)式和社(shè)会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建(jiàn)立(lì)完善的(de)法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安(ān)全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重在(zài)季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对各个行业的(de)改变。他(tā)还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他(tā)针(zhēn)对(duì)半导体、数(shù)字化(huà)、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表示其本(běn)质是利(lì)用(yòng)技术的手段(duàn)，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的(de)类消费行业，在美国(guó)是一个和(hé)互(hù)联网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然处于产业的(de)早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化(huà)的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人(rén)工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带(dài)来发展的机会。目(mù)前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人工(gōng)智能确(què)实开始方(fāng)方面面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教(jiào)育基地宣布成为百度文心一(yī)言首批生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基(jī)地(dì)也将通(tōng)过(guò)百度智能云(yún)接入(rù)文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升(shēng)客户投(tóu)资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理选(xuǎn)择(zé)了积(jī)极参与布(bù)局(jú)，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价(jià)值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金(jīn)一(yī)季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人(rén)工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一(yī)季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的(de)机(jī)会，特(tè)别是软件和互联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能带来(lái)的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年(nián)下半年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化(huà)、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以(yǐ)上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前期、对标(biāo)国际也(yě)还(hái)有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创(chuàng)新周期(qī)的序(xù)幕，带来以(yǐ)十年为维度的产(chǎn)业变革(gé)机(jī)会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再(zài)生(shēng)能源将构成未来社(shè)会的基石(shí)。在当(dāng)下，随(suí)着经济的(de)企(qǐ)稳(wěn)和(hé)新人工智能浪(làng)潮的进入，未北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日(wèi)来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极的一派(pài)。他(tā)在(zài)一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工(gōng)智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行(xíng)精选和布局(jú)。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全(quán)合(hé)宜(yí)的(de)重仓(cāng)股(gǔ)上，也(yě)体现(xiàn)了对(duì)人工智能(néng)相(xiāng)关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活(huó)在一(yī)季度也进行(xíng)了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数(shù)字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的生产要(yào)素(sù)，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于(yú)全要素(sù)生产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术全(quán)方位(wèi)赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生产和服(fú)务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时(shí)间较长，是未来具(jù)有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿(càn)管理(lǐ)的基(jī)金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在(zài)一季度(dù)继(jì)续调(diào)整(zhěng)了行业(yè)配(pèi)置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金融地产(chǎn)行业的配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术(shù)创新(xīn)带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在(zài)一季(jì)报中表达了对人工智能的(de)重视(shì)，但一(yī)季度并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的(de)科(kē)技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型(xíng)路线的成功，这(zhè)一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到(dào)了极大(dà)的拓展，模(mó)型具备了强大的(de)通用(yòng)性。这属于(yú)科技史上的一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于(yú)这一技术的(de)应(yīng)用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这(zhè)一领域(yù)的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控和产业趋(qū)势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大(dà)模型(xíng)技(jì)术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深(shēn)入和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是(shì)未来关(guān)注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的非(fēi)理性行为，就(jiù)如同去年三季度(dù)半导体(tǐ)及医药板块的(de)抛售，反而(ér)造(zào)就(jiù)了难(nán)得的(de)机(jī)会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年(nián)能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现长期业(yè)绩(jì)的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工(gōng)智能(néng)相关的(de)标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大概率少于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不少声音说这(zhè)次不一(yī)样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比去(qù)年初我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科(kē)技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智(zhì)能的(de)发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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