随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多(duō)的权益(yì)基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏(piān)向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义e-height: 24px;'>其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第(dì)二(èr)个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱动(dòng)连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等(děng)基金(jīn)将华(huá)商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对(duì)于(yú)基本面坚(jiān)固或出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过(guò)努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置(zhì)混合(hé)基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易(yì)方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持(chí)份额(é)前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金增(zēng)持前三(sān)分别为(wèi)中欧信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交银(yín)定期支付(fù)双息(xī)平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易(yì)方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的(de)提(tí)振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对(duì)涨幅过(guò)高行业基(jī)金(jīn)进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于(yú)权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中(zhōng)成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值(zhí)型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其(qí)他(tā)确定性较高(gāo)的(de)绝对(duì)收益或(huò)相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略(lüè)超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的(de)投资(zī)机会(huì)不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候，基(jī)金经理对(duì)全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗(lǎng)，基(jī)金经(jīng)理对今(jīn)年(nián)全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置(zhì)策略(lüè)，但继续(xù)对部(bù)分主动权(quán)益(yì)基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等(děng)的(de)判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨(zhǎng)幅较(jiào)高的(de)行业基金，增持部(bù)分短期表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安养(yǎng)老2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益(yì)仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所调(diào)整。债券方(fāng)面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金的(de)超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的(de)基金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去几年(nián)的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基(jī)金的(de)配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同(tóng)地域的投(tóu)资(zī)方(fāng)面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类(lèi)资(zī)产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金的(de)权(quán)益类资产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配(pèi)置比例战(zhàn)术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和政(zhèng)策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业(yè)绩预(yù)期(qī)增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益(yì)资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块，以及(jí)受益(yì)于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全(quán)、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超预(yù)期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一(yī)带一路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域(yù)配置机会(huì)。其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义p>

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此(cǐ)前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳(wěn)内需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注(zhù)度(dù)有望随(suí)着(zhe)节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季(jì)度已(yǐ)找出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备(bèi)长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估(gū)值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看(kàn)，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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