大家周末多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思好，先(xiān)来(lái)看下重(zhòng)要消息。

　　塞尔维亚总统下令(lìng)军(jūn)队(duì)进入最高战备(bèi)状态，紧(jǐn)急(jí)向与科索沃行政线方向移动

　　据塞尔维亚南通社(shè)26日消息，塞尔维亚总统武契(qì)奇当天下令，将塞(sāi)尔维(wéi)亚军队(duì)的(de)战备状(zhuàng)态提升到最高(gāo)等(děng)级(jí)，并紧急向与(yǔ)科索沃(wò)行政线方向移动。

　　报(bào)道称，武契奇提升塞尔(ěr)维(wéi)亚军队战备状态与科(kē)索沃局势骤(zhòu)然(rán)紧张有关。

　　当天科索沃北部(bù)兹韦钱(qián)塞(sāi)族区塞族民(mín)众与科索(suǒ)沃阿族警察(chá)发(fā)生冲(chōng)突，阿族警察在冲突中(zhōng)使(shǐ)用了(le)催泪弹和震爆弹，并闯入了兹韦(wéi)钱区行政大楼。目前兹韦钱区(qū)已(yǐ)经被科索(suǒ)沃特(tè)警封锁。

　　科索沃是塞(sāi)尔(ěr)维亚的(de)自(zì)治省，1999年科(kē)索沃战(zhàn)争结束后由(yóu)联(lián)合国托管。2008年，科索沃单方面宣布独立，塞(sāi)尔维亚始终坚(jiān)持对(duì)科索沃拥有主权。

　　通胀超预(yù)期上(shàng)行！这一数据创年内(nèi)新(xīn)高，美联储年内(nèi)不(bù)降息？

　　5月(yuè)26日，美国商务(wù)部最新数据(jù)显示，美国4月PCE物价指(zhǐ)数同比(bǐ)上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值4.2％；环比增长0.4％，超出预期(qī)值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀指标——剔除食物和能源后(hòu)的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数同比增长4.7％，超出预期(qī)4.6％，前值(zhí)为4.6％；环比上涨0.4％，同样高(gāo)出前值和预期值0.3％，增速创2023年(nián)1月(yuè)以来新高。

　　与此同时，追踪与当前经济周期相关的通胀压力的周(zhōu)期性核心PCE仍然(rán)非(fēi)常(cháng)高，处于1985年以来的(de)最(zuì)高记录。

　　美(měi)联储政(zhèng)策利(lì)率期(qī)货合(hé)约交易(yì)商周五加大了对美联储将继(jì)续加(jiā)息的押(yā)注，数据公布(bù)后，这些(xiē)合(hé)约(yuē)的隐含收(shōu)益率(lǜ)上升，定(dìng)价美联储在6月会议上将基准(zhǔn)利率目标区间（目(mù)前为5％—5.25％）上调0.25个(gè)百(bǎi)分(fēn)点的可能性约(yuē)为60％。

　　据华尔(ěr)街日报(bào)报道，交易员们一直(zhí)坚信，美联储(chǔ)今(jīn)年将(jiāng)多次降息。但(dàn)他们最终承(chéng)认(rèn)，基于对期货(huò)的押(yā)注，今(jīn)年降息(xī)的可能性不大。现在，他(tā)们预计在2024年之前不会降息，而且(qiě)2024年的(de)降息幅度(dù)低于此前的预期。强劲(jìn)的经济增长(zhǎng)、通胀(zhàng)数据(jù)、劳(láo)动力市场以及(jí)债务上限(xiàn)担忧的缓(huǎn)解降低了今年降息的可(kě)能性。交易(yì)员们(men)现在认为，6月(yuè)份的会议(yì)可能会考虑(lǜ)加(jiā)息25个基点(diǎn)。市场(chǎng)预计联邦基金利率将(jiāng)在2024年底降(jiàng)至3.5％，就在(zài)一(yī)个月前(qián)，衍生品市场预计基准(zhǔn)利率届(jiè)时将降至3％。

　　短(duǎn)期内煤化工品种暂难(nán)走出弱(ruò)周(zhōu)期

　　近(jìn)期(qī)化工(gōng)板块整体走势偏弱(ruò)，油化(huà)工与煤(méi)化工(gōng)板块略显分化。期(qī)货日报记者观察到，煤化工品种无论是下跌幅度(dù)，还是(shì)下行斜率(lǜ)，均(jūn)大(dà)于油化(huà)工品种。以PTA等(děng)原料成(chéng)本端为原油的品(pǐn)种，在原油下跌幅度(dù)不大的情况下，跌幅(fú)较小；而以尿素、甲醇原料(liào)成本(běn)端为煤炭的品种，跌幅较大。

　　对此(cǐ)，国投安(ān)信期货能源(yuán)首席分析师高明宇解释说，终端产品这一(yī)分化(huà)的根(gēn)源还是(shì)原(yuán)料(liào)端表现的差异。“俄乌(wū)冲突(tū)的战争风险溢(yì)价将能(néng)源危机在期货市(shì)场的影射(shè)推向顶峰，2022年下(xià)半年起市(shì)场进(jìn)入衰退(tuì)交易主题，且目前工(gōng)业品整(zhěng)体(tǐ)仍处于(yú)衰(shuāi)退交易(yì)的中(zhōng)后场。”她(tā)称(chēng)。

　　“从能源板块内部来看，前期原(yuán)油(yóu)价格的下行已触碰到中(zhōng)东主要(yào)产油国的财政盈(yíng)亏平衡成(chéng)本、页(yè)岩油生(shēng)产商边际产油成本、美国收储(chǔ)目标价位，在美(měi)国(guó)页岩油非常规能(néng)源(yuán)产量增速(sù)持续不达预期的情况下，以沙特(tè)和俄(é)罗斯(sī)主(zhǔ)导(dǎo)的OPEC+主动(dòng)减产再(zài)度(dù)推动原油供给(gěi)约束的兑现，在(zài)能源(yuán)品的(de)下行趋势(shì)中原油(yóu)的(de)成本支撑、供应减量率先(xiān)发生，价(jià)格也率(lǜ)先呈(chéng)现震荡筑底(dǐ)的迹象。”高明(míng)宇如(rú)是说。

　　而对(duì)于(yú)煤炭而言，年初以来港口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远高于(yú)国(guó)内三西主产区动力煤(méi)的边(biān)际(jì)到港成本900元/吨左(zuǒ)右，在煤炭全行业利润(rùn)丰厚的情(qíng)况下供应有增无减，宽(kuān)松的供需面持续(xù)带(dài)动产业(yè)链各环节(jié)累库(kù)，价(jià)格(gé)下跌趋势明确，亦对近期煤化工品种构成较大(dà)压制(zhì)。

　　“今年年(nián)初(chū)以来(lái)，煤炭价格(gé)整体便处于(yú)震(zhèn)荡下行的趋势(shì)中，原料煤炭成本(běn)端(duān)的支撑弱化，使煤(méi)化工品种的估值中(zhōng)枢不断下(xià)移。”中信(xìn)建投期货分析师刘(liú)书源表示(shì)，相较于煤炭，原(yuán)油整体为(wèi)区间弱势震荡的(de)走势，并未(wèi)出现(xiàn)较大的单边走弱(ruò)趋势。

　　“就煤化(huà)工市场而言(yán)，本周持续走(zǒu)弱未见(jiàn)反(fǎn)转迹象。”方正(zhèng)中期期货研究院(yuàn)上海分院(yuàn)负责人夏聪聪解释(shì)说，煤化(huà)工市场缺(quē)乏利好(hǎo)驱(qū)动，消息(xī)面无利好刺激，导致行情持续低迷。国内煤炭(tàn)市场(chǎng)供应存在保障，在进(jìn)口煤增加的情况(kuàng)下，市场(chǎng)可流通货(huò)源(yuán)充裕，今年受到天气(qì)因素的影(yǐng)响(xiǎng)，水(shuǐ)电(diàn)出力(lì)预计逐步好(hǎo)转(zhuǎn)，电煤需求存在增加，但增速或放缓(huǎn)。

　　在她(tā)看来(lái)，煤炭市场价格仍存(cún)在下调可能，成本端难以提供有(yǒu)力支(zhī)撑。加之(zhī)煤化工整体需求(qiú)端不(bù)佳，高(gāo)温雨季部分(fēn)区(qū)域需(xū)多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思求受到影(yǐng)响。需(xū)求处于季(jì)节性淡季，下游用(yòng)煤(méi)企(qǐ)业库存水(shuǐ)平偏高，价格承压下(xià)行，煤化(huà)工受(shòu)到成(chéng)本端的拖累。

　　事实(shí)上，煤化(huà)工(gōng)近(jìn)期的持续走弱也(yě)与(yǔ)宏观需求(qiú)弱势以及(jí)自身品种的(de)产能(n多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思éng)投放周(zhōu)期有(yǒu)关。

　　“根据前期(qī)调(diào)研，部(bù)分甲醇和尿素的终端工厂，在经历(lì)疫情(qíng)几(jǐ)年之后，并未重启，所(suǒ)以终端产品的(de)需求(qiú)并没有因疫情解封(fēng)后，出现显(xiǎn)著恢(huī)复。叠(dié)加近期港(gǎng)口(kǒu)和坑口煤价加(jiā)速下跌，导致煤化(huà)工(gōng)品种的(de)估值(zhí)中(zhōng)枢不断下移，难见(jiàn)反转(zhuǎn)。”刘书源称。

　　记者了解(jiě)到，随(suí)着煤炭的大幅走弱(ruò)，目前甲醇(chún)企业亏(kuī)损较之前有所放(fàng)大。“煤化工产(chǎn)业链上(shàng)下游(yóu)均弱(ruò)化，尽管成本端松动，但煤化工(gōng)品种(zhǒng)自身表现同样低(dī)迷，面临较大的亏(kuī)损压力(lì)。”夏聪(cōng)聪表示，近期，甲(jiǎ)醇期(qī)货价格(gé)创2020年10月份以来新低，现货价格同步走低，内蒙地区(qū)报(bào)价跌破2000元/吨，价格下(xià)跌幅度(dù)大(dà)于(yú)原料(liào)端(duān)，利(lì)润修复过程中止。“今年以来(lái)，从甲(jiǎ)醇成本理论核算来看，行业整体处于不景气阶(jiē)段。”她(tā)称(chēng)。

　　对此(cǐ)，刘(liú)书源也表示，由于甲醇现货价格不断创下新低，部分(fēn)地区现货价格回到历史低位，上(shàng)游甲(jiǎ)醇(chún)生产企(qǐ)业整体利润并没(méi)有随着煤价(jià)回(huí)落(luò)、采购成本下(xià)降而明显转好。“尤(yóu)其是单一的煤(méi)制甲醇企业，理论亏损幅度较大，且(qiě)部(bù)分内地企(qǐ)业有传出因甲醇价格(gé)太(tài)低，出现(xiàn)停车(chē)或者降负的消息，后续(xù)值得(dé)持续关注这一问(wèn)题。”刘书源如是说。

　　受访人士普遍认(rèn)为(wèi)，短期，煤化工品种暂(zàn)难走出弱周期的(de)迹象。“经历(lì)过前几年的持续投(tóu)产，国内甲醇和(hé)尿(niào)素的产能不断扩张，当前下(xià)游的需求难(nán)以匹配新增的(de)产能，未(wèi)来其价格可(kě)能在1—2年都维持较(jiào)低水平，从而(ér)开启倒逼(bī)上游降负或者去产能的阶(jiē)段，后续(xù)大概率是一个(gè)产能的上下(xià)游(yóu)再平衡周期。”刘书源称。

　　在夏聪(cōng)聪看(kàn)来，煤化工能(néng)否走出偏弱周(zhōu)期主要(yào)取决于(yú)需求的恢复情况，下半年部分品种面临较大(dà)投产压力，进口体量大(dà)的品(pǐn)种将受到低价进口货源的冲击，中长期看，煤化工行情难(nán)有起色，即(jí)使存在上涨(zhǎng)，也表现为长期下(xià)跌后(hòu)的反弹，而不是行情的反转。

　　油制强于煤制的可能性(xìng)依然(rán)较大

　　采访中记(jì)者了解到(dào)，近期能源化工（尤其是油化工(gōng)）板(bǎn)块较为(wèi)强势主要还是基于原料端的驱(qū)动。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师杜冰沁介绍，本周(zhōu)原(yuán)油整体呈现先抑后扬的(de)走势(shì)，受到供需基本面(miàn)收紧的前景提振油价(jià)上涨，带动油化工板块表现较为(wèi)坚(jiān)挺。

　　“在本轮大宗(zōng)商品多(duō)数下(xià)跌的行(xíng)情中，原油尽(jǐn)管受到美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判陷入(rù)僵局带来的宏观(guān)情(qíng)绪扰(rǎo)动，但是沙(shā)特能源部长发言力挺(tǐng)油价和G7在其年度(dù)领(lǐng)导人会议(yì)上承(chéng)诺将加(jiā)大力度打击俄罗斯逃避(bì)其石油和(hé)燃料出口(kǒu)价格上限的行为都对于油(yóu)价(jià)起到提振作用。”杜冰(bīng)沁表示，从基本面(miàn)来看，下(xià)半(bàn)年全球原油供需将(jiāng)进一(yī)步收紧。IEA最(zuì)新(xīn)月报预计(jì)今年全球需(xū)求同比增加220万桶/日(rì)，主要(yào)来自于中(zhōng)国需求复(fù)苏的持续(xù)；同时美国宣(xuān)布将(jiāng)在(zài)8月收储300万桶，叠加美(měi)国即将进入夏季汽(qì)油消(xiāo)费旺季。“原油维持强势(shì)从(cóng)成本端带动(dòng)油化工整(zhěng)体强于煤化工。”她称。

　　目前(qián)来看，油化工(gōng)较煤化工较强的(de)关键原因(yīn)还是在于原料端(duān)。在(zài)杜冰沁看来，本周EIA和API商业原油库存超预(yù)期大幅下降，主要源自原油(yóu)进口(kǒu)的大幅下降和随着出行旺季来临显著增长的需求；包括汽(qì)油和精炼油在内的成品油库存均(jūn)出现不同程度的下降，同(tóng)时汽(qì)、柴(chái)油表需也(yě)环比增加50万桶(tǒng)/日左右。

　　“尽管短期(qī)俄罗斯减产不及预期，但沙特能源部长发(fā)言力挺油价，市场计价OPEC+可(kě)能在(zài)6月4日的(de)会议上考虑进一步减(jiǎn)产，叠加美国的收(shōu)储均将收紧(jǐn)下半年(nián)全(quán)球(qiú)原油平衡(héng)表。但在美国债(zhài)务上限谈(tán)判达成一致(zhì)前，宏观层面的不(bù)确定性仍然会影(yǐng)响市场情绪(xù)。”杜冰(bīng)沁认为，短期市场需关(guān)注美国债务上限谈判结果和6月(yuè)4日OPEC+会议决议(yì)。

　　对此，申万(wàn)期货能化高级分析(xī)师陆甲明认为，6月份OPEC+的月(yuè)度会议将近。考虑目前油价被市场接受度提升(shēng)，预计(jì)6月化工(gōng)品(pǐn)市场对标(biāo)的原油成本将基本维持5月(yuè)平均价(jià)格水平。因此，预计6月OPEC+会议可能不会有(yǒu)动作(zuò)。“考(kǎo)虑目前油价被(bèi)市场接受度提升。预计(jì)6月(yuè)化工品市(shì)场对标的原油成本将(jiāng)基本维持5月平均价格水平。”陆(lù)甲明说。

　　实(shí)际上，5月份至今(jīn)，国内石脑油(yóu)制的聚乙(yǐ)烯(xī)生产毛利，已经从500多(duō)元/吨，逐步跌落至(zhì)-500多元/吨。虽(suī)然(rán)油价(jià)也有(yǒu)下跌(diē)，但由(yóu)于聚乙烯自身现货价格表现更(gèng)弱，因而以原油(yóu)折算成本的加工(gōng)利润反而(ér)出现了下(xià)降。

　　“展望(wàng)后市(shì)，原油供(gōng)应端的利(lì)好(hǎo)已进入(rù)兑现(xiàn)期。”高(gāo)明宇认为，OPEC及俄罗(luó)斯的(de)减(jiǎn)产(chǎn)已在原油及(jí)成品油发运船期中有所(suǒ)体(tǐ)现。“加(jiā)拿大野火蔓延(yán)造成的31.9万桶/天减产及3月末起暂停的(de)伊拉克45万桶/天(tiān)北向原油(yóu)出口仍未(wèi)恢复，亦对本无弹性的(de)原(yuán)油供应构(gòu)成扰动(dòng)。且近期沙特能源部长(zhǎng)再(zài)次对(duì)原油市(shì)场做空(kōng)者发出警(jǐng)告，面对(duì)欧美银行业危机和美国债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)带来的需求端不确定性，不(bù)排除(chú)OPEC+在6月4日会(huì)议再次(cì)减产的小(xiǎo)概(gài)率事件发生，二(èr)季度起的(de)基(jī)准去库预期(qī)仍将为原油带来相对支撑。”她称(chēng)。

　　“下个阶段(duàn)，化工品表现中，油(yóu)制强(qiáng)于煤制的可能性(xìng)依(yī)然(rán)较大。”陆(lù)甲明(míng)表示，原料价格表现上，目前国内煤(méi)炭供给相对(duì)充(chōng)裕，因此煤(méi)炭价格下行的趋势依然(rán)存在。原油(yóu)方面(miàn)，夏季(jì)是成品油(yóu)消(xiāo)费(fèi)高(gāo)峰(fēng)，因此油价往往(wǎng)容(róng)易获得支撑。因(yīn)此，成本端(duān)强(qiáng)弱反(fǎn)差或(huò)依然存在。

　　同样，在(zài)高明(míng)宇看来，在国(guó)内(nèi)动(dòng)力煤市场中下游库存有(yǒu)效去(qù)化(huà)，或(huò)低价格(gé)刺激(jī)内产、进口兑现减量预(yù)期之前(qián)，油化工(gōng)结构性强于煤化工的行情仍然有(yǒu)望延(yán)续。

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