尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子(zi)自(zì)年(nián)初以来(lái)的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的(de)表现。由于今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调(diào)整(zhěng)时(shí)间和幅度，春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对可能(néng)这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四(sì)春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对波行情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　<春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对/p>

　　以往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时(shí)间来看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计(jì)，基本在(zài)一(yī)季报披露(lù)结(jié)束后，假设按(àn)此速度再调整一(yī)段(duàn)时间(jiān)，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披(pī)露期结束(shù)后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而(ér)往(wǎng)往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会(huì)创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史经验，要(yào)么(me)计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的(de)判断，并建议关注短期维度(dù)业绩(jì)可(kě)能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理(lǐ)的算力载(zài)体和(hé)基础。数据(jù)量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相关(guān)电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确(què)认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来(lái)越广，对于算力(lì)的需(xū)求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代(dài)速(sù)度(dù)加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯(xīn)片等领域，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信(xìn)重(zhòng)要(yào)环节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技(jì)；高(gāo)速(sù)光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中(zhōng)同(tóng)样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势(shì)明(míng)确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及(jí)服务器(qì)产(chǎn)业(yè)链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)海康威(wēi)视、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)等。

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