尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信(xìn)、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的(de)表(biǎo)现(xiàn)。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为“春季(jì)躁(zào)动”“获(huò)利(lì)回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会有一(yī)波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度再调整(zhěng)一段(duàn)时间(jiān)，估计在(zài)5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度业(yè)绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加(jiā)、订单(dān)增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行(xíng)趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券(quàn)张夏(xià)认为按照(zhào)历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到(dào)来，市场(chǎng)表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行(xíng)业有望体作家许地山简介，许地山简介资料(tǐ)现(xiàn)出相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节(jié)进一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器及(jí)相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发(fā)策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和(hé)算力的提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带(dài)来了机(jī)会。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(f作家许地山简介，许地山简介资料ú)务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通(tōng)信重要环(huán)节，相(xiāng)关公(gōng)司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎(qíng)光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落(luò)地(dì)，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求日益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注(zhù)沪(hù)电(diàn)股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策(cè)略(lüè)表示(shì)，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等终端设(shè)备(bèi)打开(kāi)新成长空(kōng)间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括(kuò)海康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数(shù)字等；2）受益于全(quán)球算(suàn)力(lì)需求爆发式增长的(de)AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的(de)智能(néng)手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光(guāng)弘(hóng)科技(jì)、闻泰科(kē)技(jì)、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密(mì)等。

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