个人(rén)养老金(jīn)业务试点落地(dì)半(bàn)年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地(dì)区进行推进(jìn)。据人力(lì)资(zī)源和社(shè)会保障部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老金业务(wù)的代(dài)销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人(rén)养老金业务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基金报记者(zhě)深入(rù)多家(jiā)券商，了解个人养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券(quàn)商深(shēn)耕(gēng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个(gè)人养老金业务(wù)正在获得更(gèng)多证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人(rén)养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老金(jīn)业(yè)务试点的铺开和(hé)推广中持(chí)续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要(yào)抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)：要(yào)全更(gèng)要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名(míng)录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司(sī)代销个人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业(yè)务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦表示(shì)，目前(qián)已基(jī)本实(shí)现了养老公募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在服(fú)务(wù)体系的基础架(jià)构上，风格(gé)多样(yàng)、风(fēng)险收益多(duō)元的产品货(huò)架能够带给客户(hù)更(gèng)好(hǎo)的(de)服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的(de)基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的个性化画像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和(hé)养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的(de)理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽然(rán)开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能(néng)取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择(zé)到适(shì)合自(zì)己(jǐ)的(de)产品，证券公司的投(tóu)顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适(shì)合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和(hé)资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负(fù)责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰(tài)君(jūn)安在推广个人养老金业(yè)务时曾(céng)介绍，其(qí)结合(hé)个人养老金基金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司(sī)治(zhì)理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报(bào)发(fā)布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市(shì)场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台(tái)上仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时(shí)开展了基金(jīn)交(jiāo)易业务(wù)、保险交易业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的(de)产品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财(cái)观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配(pèi)服务和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个(gè)人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的解决(jué)方案(àn)。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记(jì)者介绍(shào)，东(dōng)方证券基(jī)于对个人养老(lǎo)金目标客群(qún)的深(shēn)入研究(jiū)，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员(yuán)公司(sī)开展走进企业(yè)推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企(qǐ)业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务(wù)，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务(wù)路上花(huā)费(fèi)的时(shí)间，提高服(fú)务(wù)效率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金(jīn)业务已然成为券商(shāng)财富管理转型的(de)核心方向之一。通过不(bù)断(duàn)完善客户服务体系，满足(zú)客(kè)户多(duō)层次(cì)金融需求，促(cù)进(jìn)财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务方面，会根据(jù)国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户(hù)画像(xiàng)的(de)覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事(shì)业单位(wèi)员工，特(tè)别是大(dà)中型城市具(jù)有一定(dìng)经营规模的(de)企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过(guò)投研(yán)优势(shì)和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不(bù)同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强(qiáng)顾(gù)问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗责人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性(xìng)化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符(fú)合监管部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播(bō)服(fú)务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三(sān)支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务(wù)的方式触(chù)达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨会和(hé)投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的(de)重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加(jiā)强(qiáng)与(yǔ)客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技应用(yòng)方面(miàn)，引入智能科技(jì)和(hé)人工(gōng)智能技术，通过(guò)数(shù)据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能(néng)力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数(shù)据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户(hù)达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生命(mìng)周期(qī)和(hé)年龄阶段的客(kè)户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一(yī)的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不大？产品能(néng)不能(néng)满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养老目标基(jī)金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应力争为(wèi)客(kè)户保值(zhí)增值，否则将违背客(kè)户(hù)通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产增(zēng)值(zhí)；但同时(shí)，每个(gè)类别(bié)很(hěn)难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的(de)同时又规避掉(diào)该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波(bō)低(dī)回撤对于离退(tuì)休时(shí)点较近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提(tí)是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态(tài)适配的(de)产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出(chū)产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或(huò)者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据(jù)自身投资目标和风险承受能力(lì)选择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日期(qī)型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金替(tì)代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄(líng)等(děng)条件，投资资(zī)金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的(de)短期波(bō)动(dòng)，对(duì)于(yú)追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一(yī)定(dìng)高比(bǐ)例(lì)资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务(wù)负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具(jù)有一定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风(fēng)险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足(zú)投(tóu)资者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异(yì)化(huà)的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可(kě)参与(yǔ)到(dào)为客(kè)户提供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)基金(jīn)服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可(kě)以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身(shēn)优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下(xià)三方面诉(sù)求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养老品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客户(hù)如果想在(zài)券商端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业(yè)务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的(de)管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一(yī)步(bù)为投(tóu)资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来期待(dài)能够(gòu)从(cóng)政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的(de)办理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商(shāng)在多(duō)样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税(shuì)的开始，不少人(rén)发现自己(jǐ)的退税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开(kāi)通(tōng)了(le)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一(yī)消息(xī)大(dà)大刺激了不少本(běn)来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个(gè)月的时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机(jī)构(gòu)出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既(jì)需(xū)要(yào)了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需(xū)要业(yè)务人员及其所在(zài)机(jī)构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需(xū)要(yào)结合其(qí)他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到(dào)退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没(méi)有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保险产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就关于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主要(yào)保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择(zé)。据各家保险公司披露(lù)的专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人(rén)养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从产品设计端解决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突(tū)出(chū)的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提(tí)供稳定安全(quán)有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失(shī)能养护和(hé)医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计初心，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或(huò)转移(yí)上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于(yú)民(mín)、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有良好增值能力(lì)资(zī)产的养老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设(shè)计能力(lì)和(hé)资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公(gōng)司(sī)作为财富(fù)管理服务提(tí)供商，可以与产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可(kě)投(tóu)标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这(zhè)样在开户(hù)的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可能面临的流(liú)动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银(yín)河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁(níng)告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群(qún)体养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持(chí)续卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足(zú)不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性(xìng)资产和(hé)保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统可以通过(guò)客(kè)户(hù)提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例(lì)等(děng)数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背后的企业(yè)员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)基金研(yán)究中(zhōng)心已(yǐ)为部(bù)分省市提供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务规划(huà)为(wèi)央(yāng)企与国企提(tí)供(gōng)企业年(nián)金组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部(bù)署的年金综(zōng)合评价系(xì)统及研究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融(róng)服(fú)务(wù)体系均是公司积(jī)极响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务(wù)，体(tǐ)现(xiàn)了在(zài)第二(èr)、三支柱上的(de)积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司(sī)已初步建(jiàn)立了个(gè)人养老金及个人养老(lǎo)金融服(fú)务体系(xì)，充分(fēn)利用金融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这(zhè)项制度的普及度和(hé)客户认识程度在(zài)不断提(tí)升。”某大型银(yín)行的客(kè)户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资(zī)，主要因为不(bù)知道如何选择(zé)产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还(hái)告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们(men)就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金(j五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗īn)制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行城市(shì)（地区(qū)）启(qǐ)动(dòng)实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和(hé)业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在(zài)具体实操过程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄段的(de)群体会(huì)怎(zěn)样理(lǐ)解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地探访上海地区(qū)几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商营业部，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社会保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发(fā)展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的(de)黄(huáng)宁（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询(xún)的，还有很(hěn)多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的(de)热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等(děng)通过企业(yè)和(hé)单位(wèi)组织来(lái)了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位(wèi)不同年(nián)龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养老金产品的(de)朋(péng)友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意(yì)的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金(jīn)业务(wù)的过程中确实(shí)会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着重介绍(shào)“退休后多(duō)一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知(zhī)，截至(zhì)2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通了(le)个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些客(kè)户开了(le)户(hù)但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要(yào)大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养老金产品并(bìng)非专(zhuān)门(mén)设计且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养老金(jīn)可以购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券(quàn)商(shāng)端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言(yán)，对于离(lí)退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济状况才(cái)是更(gèng)重要的。

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