昨天(tiān)深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈(tán)判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的(de)消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预(什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)大致持平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人(rén)将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的(de)负面影(yǐng)响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能(néng)实(shí)现的程(chéng)度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可见下(xià)游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增产(chǎn)能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可(kě)以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数(shù)据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(b什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空ō)璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又(yòu)出(chū)现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)不(bù)及预(yù)期(qī)的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价(jià)格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游(yóu)的(de)原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价(jià)格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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