如(rú)果要论(lùn)二季度迄(qì)今，全球股(gǔ)票市场中最(zuì)为(wèi)靓丽(lì)的一(yī)道(dào)“风(fēng)景(jǐng)线”，那么显(xiǎn)然(rán)非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，东(dōng)证(zhèng)指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月(yuè)3日以来(lái)的最高收(shōu)盘(pán)点位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股今年(nián)以来的(de)强势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过(guò)了(le)标普500指数约9％的涨幅(fú)。截(jié)止本周三(sān)，追踪日本股市的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期缩(suō)短到二季度迄今的短(duǎn)短一(yī)个半(bàn)月，日股的涨幅(fú)更是在(zài)全球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全(quán)球？对于许多(duō)国际市场的投资者而(ér)言，近来(lái)提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表(biǎo)现出(chū)的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲(fēi)特进一(yī)步增持了日本(běn)五大商社仓位，令越来(lái)越多的业内人士开始注意到这(zhè)一全球第三大(dà)经济(jì)体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只是获得了“股神(shén)”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没(méi)那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现让日股变得(dé)吸(xī)引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实也正是其他人(rén)眼下正在(zài)看到的，人们对日股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素(sù)在推(tuī)动着日(rì)股上(shàng)涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热(rè)的外资(zī)买(mǎi)需

　　根据东京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外国投资者目前已经连续第六(liù)周成为了日本(běn)股(gǔ)票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者(zhě)大(dà)举涌入(rù)了日(rì)股股(gǔ)票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过(guò)去10年最大规模的(de)资金流(liú)入(rù)之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至(zhì)5月12日的最近(jìn)一(yī)周内，海外交(jiāo)易者又(yòu)净买(mǎi)入(rù)了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来(lái)，他就从未见过外(wài)国投资(zī)者对(duì)日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风(fēng)险的(de)笼罩下，越来越多的海外投(tóu)资者似(shì)乎看(kàn)到了日本股市作为避(bì)险地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票给人的(de)长期低迷(mí)印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的(de)日(rì)元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对(duì)日本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者对投(tóu)资(zī)日(rì)本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来已受到了越来越多平时不(bù)太关注(zhù)日本市场的海外投资者的咨询(xún)。不少海外投资(zī)者在看(kàn)到日本股市的(de)涨(zhǎng)幅超过美(měi)股(gǔ)后，开始调查其中(zhōng)的原因(yīn)，他们的建仓买入(rù)又进(jìn)一步促使股市(shì)上涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的(de)现象(xiàng)是，在(zài)巴菲特上月(yuè)公(gōng)开(kāi)表态力挺日(rì)股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街资(zī)本也(yě)已相继造访日本。这些海外资金有意复(fù)制(zhì)巴菲特的策略，通过低成本日元融(róng)资押注高股息(xī)日元(yuán)资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日(rì)本五大商(shāng)社(shè)上的加大投(tóu)资，也(yě)存在(zài)着(zhe)在(zài)国际市场(chǎng)上(shàng)分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国(guó)的增长潜力(lì)，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的(de)回报率是在波动性(xìng)远(yuǎn)低于美国科技(jì)股的情况下实(shí)现(xiàn)的。这意(yì)味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可能也(yě)刺激了一(yī)些“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日本股市(shì)，以此作(zuò)为避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日(rì)本(běn)股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金融和(hé)价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理(lǐ)变革

　　当(dāng)然(rán)，在(zài)海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假(jiǎ)的曙光(guāng)和令人失望的(de)低回报。那么这一次(cì)，即便有着(zhe)避险和多元化分散投资的需求(qiú)，他(tā)们(men)又为何铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得(dé)不提(tí)日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股市本轮上涨(zhǎng)的主要原(yuán)因还源于治理(lǐ)标准的提(tí)高，以(yǐ)及企业(yè)部门推(tuī)动向股东返(fǎn)还现金(jīn)。日本多年的(de)公司治理(lǐ)改革已(yǐ)开始见(jiàn)效，这项改(gǎi)革最初由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派(pài)息已大幅增加，在(zài)截至今年3月的财年中(zhōng)，日(rì)本企业(yè)宣布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿(yì)日(rì)元（合(hé)714亿美元(yuán)）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本(běn)公司资产负债表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而美国(guó)的这(zhè)一比(bǐ)例(lì)只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分(fēn)股公司中约有54％的(de)公司股(gǔ)价低于(yú)每股账面(miàn)价值(zhí)，而(ér)标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股中这一比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从(cóng)市净率等(děng)估(gū)值指标(biāo)来(lái)看，这就为日本股(gǔ)市(shì)提供了更坚实的底部和更(gèng)高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改变股价跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于(yú)1倍的(de)情况，还请求上市(shì)企业(yè)在意识到资本(běn)成本的(de)前提下推进(jìn)经(jīng)营并公(gōng)布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日(rì)实(shí)现市净率超(chāo)过(guò)1倍”的(de)中期(qī)经营(yíng)计划和股(gǔ)票回购，股价(jià)随后(hòu)大(dà)涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下(xià)旬也宣(xuān)布了上限200亿(yì)日元的股票回购(gòu)和(hé)积极压缩政(zhèng)策性(xìng)持股的方针，该(gāi)公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本(běn)龙头(tóu)企(qǐ)业在近期公(gōng)布(bù)财报时，也均宣布了新(xīn)的股票回购计划(huà)。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本(běn)上市公司的(de)回购(gòu)规模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们(men)开始看到这方(fāng)面的有利证据。在交易所这些变(biàn)化(huà)的推(tuī)动(dòng)下，许多公(gōng)司正在回购股份，厘清(qīng)经(jīng)常令(lìng)人(rén)困惑(huò)的交叉(chā)持股，并在定期公开会议(yì)之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励意味着“过(guò)去两年在这(zhè)方面发生的(de)事情(qíng)比过去(qù)30年还要多”，这(zhè)是股市(shì)充满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提高股本(běn)回报(bào)率(lǜ)有着坚(jiān)定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日(rì)本央行(xíng)目前依然宽(kuān)松的货币政策和日本相对(duì)稳健的(de)经(jīng)济基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对日股的表(biǎo)现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但(dàn)日本(běn)央行暂时仍未(wèi)改变其大规模的货币宽松路线(xiàn)蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思。即便日本(běn)通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但植田和男依然强(qiáng)调，“还(hái)不能放心地(dì)说通胀(zhàng)（达(dá)到了(le)央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧美(měi)央行今年上(shàng)半(bàn)年(nián)还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之(zhī)间作(zuò)出艰难抉择。继续(xù)宽松(sōng)的日本央行眼(yǎn)下(xià)依然处于能让海外投资者(zhě)放心购买的状态(tài)。

　　日本(běn)宏观经济的表现(xiàn)目前(qián)也相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个(gè)季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示(shì)，受(shòu)益于中国(guó)放(fàng)宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策(cè)蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思略师在报告中指出(chū)，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出(chū)计划(huà)和日(rì)本(běn)央行持续宽松等(děng)积极(jí)因素，日本这个(gè)世界第三大经济体(tǐ)的前景十分(fēn)强(qiáng)劲(jìn)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，从经济(jì)合(hé)作与发展组织的经济前景指数来(lái)看，日本目前是七国集(jí)团中(zhōng)唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的(de)汽车行业预计利润(rùn)将(jiāng)增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为(wèi)导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于(yú)入境游增长的(de)前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市(shì)到今年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也(yě)认为，日本(běn)股(gǔ)市今年的(de)涨势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股(gǔ)票回购和(hé)估值仍处(chù)于低(dī)位(wèi)吸引了买家，巴菲特(tè)的认可、公司(sī)治理的(de)改善均提振了市场，而企业财(cái)报的不俗(sú)表现或有(yǒu)望(wàng)成为最(zuì)新的上行催化剂(jì)。

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