关(guān)注市(shì)场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联(lián)储行(xíng)长(zhǎng)布拉德表示，决策者可(kě)能不(bù)得不(bù)进一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己将观(guān)望(wàng)一定(dìng)时(shí)间(jiān)，看(kàn)看经济数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否处(chù)于通往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经济严(yán)重下滑(huá)的情况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国(guó)家和地(dì)区的境外(wài)投资(zī)者(zhě)经(jīng)由香港与(yǔ)内地基础设(shè)施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面(miàn)互联互(hù)通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场。初期可交易(yì)品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易(yì)中心(xīn)签(qiān)署报价商协议，并(bìng)为上海清算(suàn)所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”的境外投资(zī)者为符合人民银行要求并完成内地银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外(wài)投资者需同时(shí)申(shēn)请成为场外结算公司的清算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布(bù)关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交(jiāo)易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称公司）在上(shàng)交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第(dì)一百三十条等(děng)相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行(xíng)清算(suàn)交收。嵘(róng)泰(tài)转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件(jiàn)的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期(qī)的终(zhōng)点(diǎn)。同(tóng)时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰(tài)期(qī)货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂(zhī)市场的强力反弹(dàn)是由基本(běn)面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐(cān)饮端的(de)利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一季(jì)度(dù)业绩(jì)大增(zēng)，多因为销量上涨和毛(máo)利(lì)率提(tí)升(shēng)共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输(shū)部(bù)数据显示(shì)，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成为(wèi)支(zhī)撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不(bù)同程(chéng)度的停机计(jì)划，市场现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产地库存(cún)出现超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢

　　与此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格(gé)在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏(piān)弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下(xià)跌后(hòu)，利空落(luò)地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估超预(yù)期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自于马来西亚(yà)国内消费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油自身基本(běn)面供应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒(méi)报(bào)道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增(zēng)加。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月(yuè)减少并触及(jí)2022年5月(yuè)以来(lái)最低(dī)水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢(yě)由升转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下降的主要原因来(lái)自于产量的季(jì)节性减产以(yǐ)及印尼国(guó)内(nèi)出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)到(dào)年初国内疫情(qíng)防控措施优化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库(kù)存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积(jī)极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因产量处于年内(nèi)低(dī)位，无(wú)法满足当月(yuè)需求。今年4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂以及(jí)需求国库存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需(xū)求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量(liàng)绝对(duì)水平(píng)低是去库(kù)的主要原因(yīn)。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重推动的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到(dào)港压力下(xià)降(jiàng)，月(yuè)均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需(xū)要进口增加，也就是(shì)说(shuō)进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的累库必将早于(yú)国(guó)内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面(miàn)对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对于(yú)油脂(zhī)市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息(xī)周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四(sì)也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的(de)任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力(lì)持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特(tè)别强势(shì)。不(bù)过，油脂的(de)估(gū)值在偏低(dī)的油粕(pò)比和当前年度(dù)南美大(dà)豆(dòu)的(de)减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地(dì)被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息已经在(zài)市场预期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场的(de)利空(kōng)影(yǐng)响(xiǎng)有限。对(duì)于(yú)油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但各(gè)国生物(wù)柴油政(zhèng)策比例一段(duàn)时期内(nèi)是(shì)固定的，不会因(yīn)为(wèi)原油及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。

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