关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗

　　财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅(fú)调(diào)仓(cāng)换股的(de)动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价(jià)值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基金经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不(bù)如搏(bó)一(yī)把(bǎ)再(zài)死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心(xīn)态的(de)生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力以及(jí)终端(duān)的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智(zhì)能(néng)的产(chǎn)业趋(qū)势受到市(shì)场关(guān)注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和(hé)的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他(tā)所管(guǎn)理的(de)中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股(gǔ)；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行业(yè)配置比例一个很重要(yào)的临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预(yù)示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图(tú)低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长团队对(duì)新能源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新披(pī)露的一季报(bào)中也证实了(le)他(tā)们(men)的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科(kē)技、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的(de)行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不(bù)确定(dìng)性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无(wú)法预测其(qí)兑(duì)现节奏和时(shí)间，短期内也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍(réng)看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚(shàng)未结束(shù)，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要集中于大模型(xíng)的(de)突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们(men)观察到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗年，最牛的资(zī)产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到(dào)“今(jīn)年(nián)大(dà)概率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优，尤其是(shì)很多科技(jì)股在过(guò)去几年其(qí)实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实(shí)TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)很长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季(jì)度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段不太(tài)适合大多数的(de)投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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