在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野(yě)村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二(èr)级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净(jìng)流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅(fú)犀(xī)利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数(shù)行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初(chū)以来日本(běn)股市(shì)持(chí)续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因(yīn)素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经(jīng)济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易(yì)所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预(yù)计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票(piào)回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣布(bù)回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资(zī)者在自己能(néng)力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成(chéng)交均价测算(suàn)，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流(liú)入资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来净(jìng)流(liú)入资金最多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别(bié)净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区(qū)间，且一(yī)季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内(nèi)经济(jì)发展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型(行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的(de)创业(yè)板持续受(shòu)益(yì)于政策(cè)红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净(jìng)流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的(de)投(tóu)资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会(huì)，当(dāng)前市场对题材(cái)的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续关(guān)注(zhù)资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互(hù)联(lián)网和(hé)传媒等行业。

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