财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合(hé)并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问(wèn)题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖(mài)方银(yín)行(xíng)和做(zuò)市商组成的委(wěi)员会一致投票(piào)通过了(le)上述决议。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个(gè)问题的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券(quàn)应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首先(xiān)一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排(pái)名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的(de)优先债权人。同时在(zài)2014商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别年的文(wén)件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机(jī)构(gòu)FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发(fā)了(le)大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常(cháng)等于参考资(zī)产的面(miàn)值减去(qù)违约后的(de)市场价(jià)值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚(fá)款支出。不(bù)过(guò)这部分(fēn)的(de)损(sǔn)失(shī)将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的(de)实际(jì)价值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可(kě)预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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