昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任(rèn)何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国会(huì)不(bù)提(tí)高(gāo)政府的(de)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将产生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布(bù)的(de)一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节(jié)期(qī)间有关(guān)工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍戊戌年是哪一年接戊戌年是哪一年近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回(huí)落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季(jì)度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量处(chù)于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去(qù)化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货结(jié)束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继(jì)续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经(jīng)走负的(de)国际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有下破(pò)可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕(yù)的预期(qī)基(jī)本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存(cún)在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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