5月以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重(zhòn粗犷，粗旷和粗犷区别在哪g)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资(zī)性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模最大(dà)的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带来的(de)债务(wù)违约风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式出台(tái)了制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了(le)市(shì)场对于国内(nèi)科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(j粗犷，粗旷和粗犷区别在哪ūn)影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在(zài)持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变(biàn)化(huà)还(hái)是需要更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外(wài)流(liú)动性(xìng)压力持(chí)续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多(duō)的细分(fēn)板块或(huò)许是(shì)值(zhí)得(dé)关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过(guò)定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美(měi)股市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动(dòng)性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价(jià)比的标的。粗犷，粗旷和粗犷区别在哪>

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期(qī)更快这二者中任(rèn)一(yī)情(qíng)景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多(duō)关注(zhù)个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计(jì)人(rén)民币(bì)汇(huì)率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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