财联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合(hé)并近两个月(yuè)后(hòu)，与这次事(shì)件有关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地(dì)区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告(gào)称(chēng)，由(yóu)11家买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商组成(chéng)的(de)委(wěi)员(yuán)会一(yī)致(zhì)投票(piào)通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提(tí)出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的(de)参考债券(quàn)（次级债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债(zhài)作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和(hé)担保条件(jiàn)，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债(zhài)券(quàn)定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全(quán)额减记(jì)，此举(jǔ)也引发(fā)了大(dà)量此(cǐ)类债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投(tóu)机(jī)者(zhě)也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉期的(de)作用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通(tōng)常等于参考资(zī)产的面值(zhí)减去违约后的(de)市场价(jià)值。各个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负(fù)责决(jué)定在这个地(dì)区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据(jù)并(bìng)未区分(fēn)优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(教师一年的工作日有多少天，一年有多少周qià)好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最(zuì)新评(píng)估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的(de)监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收(shōu)购资(zī)产(chǎn)的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的(de)实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的(de)战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士(shì)政府(fǔ)的(de)要求下出手。<教师一年的工作日有多少天，一年有多少周/p>

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成后加(jiā)入(rù)瑞(ruì)银集团(tuán)的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运(yùn)营(yíng)。

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