在华尔街经济学家和央行官员争论(lùn)美(měi)国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型(xíng)基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选股人士将资金从银行等对(d小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词uì)经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出(chū)，转而(ér)投资公(gōng)用事(shì)业和基本消费品等在(zài)经(jīng)济低迷时期(qī)被视(shì)为具有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多(duō)和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们(men)对周期(qī)性(xìng)公(gōng)司(这些公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏(fú))的(de)相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策(cè)略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对(duì)防(fáng)御股的比例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有能(néng)力通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有量保持(chí)在较高(gāo)水(sh小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词uǐ)平，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上(shàng)涨和(hé)市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标(biāo)基金等(děng)系统性资金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧(qí)立场。德意(yì)志银(yín)行称，量化基金(jīn)继(jì)续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大(dà)一(yī)部分归(guī)因于那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资者，他(tā)小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者(zhě)还警告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能(néng)会促使量化基(jī)金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和(hé)企业(yè)财报也提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美(měi)国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预(yù)测今(jīn)年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经济(jì)衰退到来(lái)，防御性股票(piào)才开(kāi)始(shǐ)大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济学家(jiā)预(yù)计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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