5月以来，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即(jí)5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指数更(gèng)是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。不(bù)过，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也(yě)实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思(wài)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市(shì)场持续(xù)震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创下(xià)年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的(de)债务(wù)违约风险也(yě)对(duì)市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部(bù)分内地(dì)互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一(yī)季(jì)度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水(shu筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思ǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力(lì)持续(xù)缓解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低估(gū)值水平(píng)，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的(de)细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的(de)方向，例如(rú)恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来(lái)人(rén)工智能应用或利好科技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多(duō)更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期(qī)港股或(huò)是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行情(qíng)，投资者(zhě)可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期(qī)更进一(yī)步(bù)强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大(dà)概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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