金值此之际是什么意思春节，值此 之际融界(jiè)4月(yuè)27日消(xiāo)息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡(dù)正式登(dēng)陆港(gǎng)交(jiāo)所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最(zuì)终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超(chāo)过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮(fú)亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍(zhēn)酒李渡是(shì)近7年时间第一只实(shí)现资本上市的白(bái)酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒(jiǔ)、国(guó)台等均止(zhǐ)步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港交(jiāo)所IPO，发售价为每(měi)股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港元，公开发售获(huò)超购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得注意(yì)的是，不知道(dào)是出于何(hé)种(zhǒng)考虑，此次珍酒李渡并没(méi)有引入(rù)基(jī)石(shí)投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡共计引(yǐn)入两轮投资者，分(fēn)别(bié)是有着“华尔街之狼”之称的私(sī)募股权巨头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美(měi)元、5亿美元，两次(cì)成本分(fēn)别为1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相(xiāng)较于珍酒李渡今日(rì)收(shōu)盘价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头(tóu)KKR目前(qián)浮亏(kuī)超过22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元(yuán)广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一(yī)家致力提供以酱香(xiāng)型为(wèi)主的次高端(duān)白酒(jiǔ)产品(pǐn)的中国白酒(jiǔ)公司。珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑(xiào)四大白酒品(pǐn)牌，覆(fù)盖(gài)酱香(xiāng)型、浓(nóng)香型、兼香型三大白酒品类。

　　招(zhāo)股书(shū)显示，按2021年收入计算(suàn)，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)中国第(dì)四大民营(yíng)白酒(jiǔ)公(gōng)司(sī)，以及中国(guó)白(bái)酒行(xíng)业中提供三种香(xiāng)型白酒的第三大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归母净(jìng)利(lì)润(rùn)为(wèi)5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡的增速(sù)在下降。

　　此外，珍酒李渡(dù)2020年(nián)到(dào)2022年的毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相比(bǐ)也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过(guò)90%，而(ér)腰部的(de)今(jīn)世缘、口子窖等企业毛利率(lǜ)也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛(máo)利(lì)率的直接原(yuán)因之一就是(shì)珍酒李(lǐ)渡的“豪(háo)横”的广告支出(chū)。财报显示，2020年(nián)、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡销售及经销(xiāo)开(kāi)支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元(yuán)，于同期(qī)分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时(shí)间，广(guǎng)告(gào)费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货(huò)正在(zài)逐步增加。报告(gào)期内，公(gōng)司存(cún)货(huò)分别(bié)为(wèi)17.37亿元(yuán)、36.49亿元(yuán)和51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐年增长趋(qū)势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解释(shì)称(chēng)大部分存货为基酒(jiǔ)，但仍然有不(bù)少针(zhēn)对其(qí)产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾操(cāo)盘金六福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业的(de)毛利率和(hé)“豪横”的广告支出，这(zhè)与珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡创始人吴(wú)向东的(de)操盘手法密切(qiè)相关。

　　声名在外(wài)的“白酒教(jiào)父”——吴(wú)向东是一名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖南醴陵的一个(gè)普通(tōng)农村家庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进(jìn)入其姐夫傅军旗下新华联集(jí)团工作。此后四年，他升至(zhì)新(xīn)华联集团董事、董事局副主席。也(yě)是(shì)在(zài)此，吴向(xiàng)东正式开(kāi)启(qǐ)了他的白酒事业(yè)。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴向东在1996年(nián)拿下五粮液旗下(xià)川(chuān)酒王的代理权，仅一年(nián)就将川(chuān)酒(jiǔ)王(wáng)销量做到湖南第一。川(chuān)酒王热销之(zhī)后，大(dà)量仿冒产品(pǐn)涌现。同(tóng)时，白酒市场(chǎng)竞争白热(rè)化，下游经销(xiāo)商的日子越(yuè)来(lái)越难，吴(wú)向东想自创白(bái)酒(jiǔ)品牌。

　　1998年(nián)，吴(wú)向东与五粮液签订(dìng)了(le)OEM代工协议(yì)，这是他在白(bái)酒(jiǔ)业首创了一种新(xīn)模式OEM，即(jí)贴牌代工模(mó)式，随后(hòu)，金六福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒(méi)体将时任男足主(zhǔ)教练的米卢誉为(wèi)神奇教练和(hé)好运(yùn)福(fú)星。深(shēn)谙营销(xiāo)的吴向东找来米卢(lú)担(dān)任(rèn)金六福形象(xiàng)代(dài)言人。米卢穿着唐装，面带微笑(xiào)地说(shuō)“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广告投放量都是(shì)全(quán)国第(dì)一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰(hōng)炸(zhà)下，金六福迅速成为国民白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东的操盘下，贵(guì)州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西(xī)李渡(dù)，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌湘窖和(hé)开(kāi)口笑正式合(hé)并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前(qián)，吴向东实(shí)际(jì)控制的金东(dōng)集团旗下共(gòng)有(yǒu)华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东(dōng)投资三个产业板(bǎn)块。涉足金融、文化旅游(yóu)、新能源(yuán)、互(hù)联网(wǎng)、酒业(yè)等(děng)多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研究院发(fā)布《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元(yuán)人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会(huì)更好(hǎo)生意吗？

　　在前(qián)不(bù)久的第(dì)108届全(quán)国糖酒商品(pǐn)交易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相关论坛上，在酒水行(xíng)业颇为知名(míng)的盛初咨(zī)询董事(shì)长王朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长期(qī)进入(rù)销量(liàng)负增长、收入低(dī)增(zēng)长或0增长、利润低增长(zhǎng)的内卷(juǎn)时(shí)代，并且很(hěn)可能刚(gāng)刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是行业的分水(shuǐ)岭，从场景-量(liàng)价-集中(zhōng)度看趋势，真正的高端消费在疫(yì)情(qíng)场景中(zhōng)并没有太受影响(xiǎng)，次(cì)高端库存仍(réng)未消化，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢复没有看(kàn)到更强(qiáng)的动力(lì)，仍(réng)然在低(dī)位徘徊，一(yī)二(èr)季度(dù)上市公司业(yè)绩会出现增(zēng)速放缓(huǎn)和进一步分(fēn)化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋(qū)势，现在存在三个(gè)矛盾：一是产区和供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下降；二是名(míng)酒企业(yè)都在向下(xià)扩展值此之际是什么意思春节，值此 之际产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企业渠(qú)道重心下移，和地方(fāng)酒企(qǐ)的渠(qú)道有矛盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年白酒行业销量为671万(wàn)吨(dūn)，而(ér)2016年(nián)是1305万吨，行业(yè)600万吨消(xiāo)失(shī)的(de)主要是(shì)100块钱以下的价位带，其(qí)原因在(zài)于城市化(huà)，大部分(fēn)劳动人口从农村转移到城市后(hòu)，消费习惯变了，导致未来升(shēng)级空(kōng)间(jiān)基数(shù)变小；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高端(duān)（售价(jià)在300-800元）的量至少涨(zhǎng)了(le)两(liǎng)倍。

　　他给(gěi)出(chū)了一组各价(jià)格(gé)带白(bái)酒节(jié)前和节后(hòu)的终端进货量数据。其中：2000元以上相关(guān)产品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关(guān)产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高(gāo)端(duān)相关(guān)产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价格节前下降23%，节(jié)后(hòu)上涨9%；100~300元中高端节前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节前增(zēng)长7%，节(jié)后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第(dì)一股(gǔ)”珍酒李渡未(wèi)来(lái)走向何方让我们拭目(mù)以待。

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