财联(lián)社(shè)5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次(cì)事件有(yǒu)关的(de)一(yī)个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中东和(hé)非洲地区(qū)的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的(de)委(wěi)员会一致投票通过(guò)了(le)上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题(tí)的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该(gāi)与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考(kǎo)债(zhài)券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和(hé)担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义(yì)务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策(cè)委员会(huì)没有(yǒu)对(duì)AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发了大(dà)量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的(de)市(shì)场(chǎng)价值。各(gè)个区域的(de)信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委(wěi)员(yuán)会，负(fù)责决(jué)定在(zài)这个(gè)地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存(cún)管(guǎn)信托和清算公司jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的(de)数(shù)据并未(wèi)区(qū)分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评(píng)估。在(zài)本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支出jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的(de)实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j(lǐ)奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞(ruì)银(yín)集(jí)团的(de)董事会(huì)，同(tóng)时在“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营(yíng)。

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