美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出(chū)售，可能(néng)出售所有业(yè)务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区银(yín)行(xíng)传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)发布声明确认了周三(sān)的媒(méi)体消息，称在和(hé)多位(wèi)潜(qián)在(zài)的投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核(hé)心存款3月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平(píng)的存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于该行磋商出(五斤等于多少克，五斤等于多少克千克chū)售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的(de)第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表示，管理(lǐ)不善是(shì)导致破(pò)产的主要原因(yīn)。美国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名(míng)银行(xíng)和第一共和银行(xíng)有非(fēi)常(cháng)独特(tè)的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行专注于(yú)资本(běn)密集(jí)型(xíng)的科技以及生(shēng)物医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的(de)数字资(zī)产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美(měi)联储存在(zài)监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府(fǔ)官(guān)员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背(bèi)后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方(fāng)面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康(kāng)银行面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股地(dì)区银行股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空(kōng)者(zhě)仅(jǐn)在周四就通(tōng)过做空某(mǒu)些(xiē)地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日(rì)，做空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已引(yǐn)起官(guān)员及(jí)监(jiān)管机构越来(lái)越多的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国银(yín)行体系动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国(guó)成年人表示，他(tā)们(men)非(fēi)常或中度担心(xīn)自(zì)己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未(wèi)在(zài)银行业(yè)较为平静的时(shí)期测(cè)量(liàng)过这一(yī)数(shù)据(jù)，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全(quán)的高(gāo)度担(dān)忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社(shè)报道(dào)，当地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道(dào)称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过(guò)火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利(lì)率和存款机(jī)制利(lì)率从(cóng)本月10日(rì)起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过(guò)专家预计，要(yào)将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如(rú)期(qī)加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息(xī)500个基点，这(zhè)一区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自(zì)身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市(shì)场对(duì)连(lián)续加息对经(jīng)济造成(chéng)影(yǐng)响(xiǎng)的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产(chǎn)银行(xíng)，造(zào)成美(měi)国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代(dài)表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期(qī)货(huò)日报记者，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要(yào)还是与美国银行危(wēi)机事件有关(guān)。另外，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题(tí)是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的一份评(píng)估文件警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限，美国(guó)经济(jì)将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形(xíng)下，美国经(jīng)济(jì)都(dōu)将进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)将会(huì)出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场的关注(zhù)点集中在(zài)宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦(qí)表示，美国(guó)制造(zào)业、服务(wù)业(yè)以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显示在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不(bù)下的(de)情况下(xià)，美国经济(jì)难以获(huò)得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面临的(de)风险正在上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决(jué)于数据。美(měi)联储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初(chū)之前(qián)高利率带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当前(qián)紧缩(suō)政(zhèng)策，回归宽松。目前(qián)市场的(de)关(guān)注点在于美联储是否会(huì)在接(jiē)下来的(de)议(yì)息会议中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近(jìn)期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同(tóng)点是在(zài)银行业(yè)危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观避险(xiǎn)还有一部分(fēn)债务(wù)上(shàng)限的加(jiā)成；二是(shì)当前原(yuán)油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走(zǒu)势(shì)，对此轮原油大(dà)跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回(huí)升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是(shì)否会(huì)重(zhòng)现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏(xià)季(jì)用油高(gāo)峰，市(shì)场预期需求将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的(de)中东(dōng)产油国为(wèi)稳(wěn)定油价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入(rù)供小于需(xū)状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他(tā)利多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局(jú)，价格(gé)向下(xià)逼近(jìn)年内低点，短线观(guān)察(chá)前低的(de)支撑力度。未来能(néng)否驱动原(yuán)油(yóu)破位向(xiàng)下(xià)，主(zhǔ)要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别(bié)是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现周(zhōu)线级别的(de)行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂(zàn)时看(kàn)不到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联储年内加息(xī)基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美(měi)联(lián)储连续大(dà)幅加息后对(duì)市场的影(yǐng)响仍(réng)需一段时间观察(chá)，情绪的底部(bù)可能(néng)已(yǐ)经出现，但(dàn)市(shì)场(chǎng)的(de)底部仍需要观(guān)察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰退的(de)担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会(huì)支撑(chēng)油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥(lì)青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个(gè)交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青走势偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石(shí)油有(yǒu)关的交(jiāo)易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的(de)问题依然存在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀(xī)释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往年(nián)同期(qī)数据，供(gōng)应提(tí)前发(fā)力(lì)，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原料通关(guān)情况对沥(lì)青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广(guǎng)西东油恢复沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生(shēng)产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的压(yā)缩(suō)，沥青(qīng)装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释(shì)沥青短缺(quē)的问(wèn)题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供(gōng)应存在(zài)收缩(suō)预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表现稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期(qī)仍(réng)在(zài)，且(qiě)随着气(qì)温的(de)回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预(yù)计(jì)需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在(zài)于(yú)成(chéng)本端(duān)原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期(qī)的压(yā)力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥(lì)青价格也难(nán)有较(jiào)强的表现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估五斤等于多少克，五斤等于多少克千克值处(chù)于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施(shī)工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成(chéng)的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动加大了(le)成(chéng)本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅(fú)扩大，现货(huò)市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌(diē)，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内(nèi)开工(gōng)率将提(tí)升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油需求也(yě)不再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占(zhàn)国(guó)内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一个向下(xià)压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的(de)是(shì)，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石化等(děng)有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置(zhì)开工(gōng)较为积(jī)极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供需(xū)依然偏松(sōng)。”福(fú)能(néng)期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分(fēn)装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷(hé)或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置检五斤等于多少克，五斤等于多少克千克(jiǎn)修期结束(shù)，PX开(kāi)工率回(huí)升明(míng)显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置(zhì)负荷(hé)处(chù)于上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可(kě)能趋于(yú)宽松(sōng)。同(tóng)时，调(diào)油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期，当(dāng)前美(měi)湾(wān)芳烃(tīng)库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后(hòu)续(xù)需关(guān)注原油价格(gé)企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若(ruò)原油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预(yù)期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也(yě)出(chū)现了周度回升的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石(shí)脑油(yóu)价差的(de)压缩，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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