金(jīn)融(róng)界(jiè)5月16日消息(xī) 国新办今日上午举行(xíng)4月份国(guó)民(mín)经济(jì)运(yùn)行情况(kuàng)新闻发布会。现场有(yǒu)记者提(tí)问，4月份CPI与PPI同比表现(xiàn)均弱(ruò)于预期，尤其是(shì)PPI通缩加剧，请问原因有哪(nǎ)些(xiē)？国(guó)家统计局如何看(kàn)待(dài)未来(lái)的走(zǒu)势？

　　国家统(tǒng)计局新(xīn)闻发言人、国民经济综合统计(jì)司司长(zhǎng)付凌晖回应称，当前价格低位(wèi)运(yùn)行主要是阶段(duàn)性的，当前中国(guó)经济(jì)不存在通(tōng)缩，总的来看，下阶段也(yě)不会出现通缩。从CPI的情况来看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，CPI同比涨(zhǎng)幅(fú)总体上是回落(luò)的，4月(yuè)份同比上涨(zhǎng)0.1％，涨幅比(bǐ)上个月回落了0.6个百(bǎi)分点(diǎn)，CPI走低主要是一些阶(jiē)段性因素影响。

　　一(yī)是食品价格的(de)回落(luò)。随着气温的(de)转(zhuǎn)暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果供应增加，市(shì)场价格有所回落。同时，生(shēng)猪市场供(gōng)应总(zǒng)体(tǐ)是(shì)充足的。进入4月份以(yǐ)后，猪肉消(xiāo)费(fèi)进入淡(dàn)季，猪肉(ròu)价格下行，也带动了食品价格的回(huí)落。4月份，食品价(jià)格同(tóng)比上涨0.4％，涨幅比上(shàng)月回落2个百分点(diǎn)。

　　二是能源价格(gé)降幅扩大。今年以来(lái)，受到世界经(jīng)济复苏乏力、全球能源价格总体上(shàng)趋于回落，对国内居民消费汽柴(chái)油价格输出型影(yǐng)响显现，4月份CPI中，能源价格同(tóng)比下降(jiàng)5.4％，比上月(yuè)降幅有(yǒu)所扩大。

　　三是(shì)国内部分耐用(yòng)消费品降价促销。今年以来，受(shòu)到汽车优(yōu)惠(huì)补(bǔ)贴(tiē)政策去年底到期影响，国(guó)六B的排(pái)放标准在今年7月份切换，车企降(jiàng)价促销力度加大(dà)，带动了价格的下行(xíng)。我们(men)看到，4月份燃油(yóu)小汽车价格环比还在下(xià)降(jiàng)。

　　四是上年(nián)同期对(duì)比(bǐ)基数走(zǒu)高。上年同期(qī)受到疫情冲击，猪肉价格进(jìn)入到上涨周期等(děng)因素的影响(xiǎng)，食(shí)品价格涨幅扩(kuò)大(dà)。同时，由于(yú)国际(jì)地缘政(zhèng)治冲(chōng)突、全球疫情影响，去年国际(jì)油(yóu)价高涨，带动了CPI中能源价(jià)格上升。在这些(xiē)因素共同影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个(gè)百分点。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在价格中食品和能源由(yóu)于受(shòu)到短期(qī)因素(sù)影(yǐng)响，往往波(bō)动会比较(jiào)大，看价格总体的状况，更重要的还(hái)要(yào)看核心CPI。从(cóng)核心CPI的状(zhuàng)况来看，4月份同比上涨0.7％，涨(zhǎng)幅(fú)和上月(yuè)相同，总(zǒng)体保持基(jī)本稳定。从核(hé)心CPI目前的情况来看(kàn)，目前(qián)0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏低的，很重要的原因(yīn)是服(fú)务需求仍(réng)在恢复中(zhōng)，相关(guān)价格涨幅跟过去相比偏低(dī)。

　　他表示(shì)，随着经济(jì)社会(huì)恢复常态化运行，服务需求稳步扩大，旅游、交通(tōng)、住宿、餐饮等价(jià)格涨幅(fú)回升，带动服务(wù)价格涨幅有所扩(kuò但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思)大。4月份，服务价格同比上涨(zhǎng)1％，涨幅比上月扩大(dà)0.2个百分点，连续两个月回(huí)升。未来随着服务消(xiāo)费需求带动增强，价格回升也会推动核心(xīn)CPI涨幅回归到(dào)合理的水平。

　　付凌晖指(zhǐ)出，从PPI情况来看，今年以来受(shòu)到国内外多重(zhòng)因素(sù)影(yǐng)响，PPI同比降(jiàng)幅连续扩大，4月份同(tóng)比下降3.6％，主要影响因(yīn)素有以下(xià)几个(gè)：

　　一是国际输入(rù)性因素(sù)影响。我国部(bù)分大宗商品价(jià)格与国际市场(chǎng)联系比较紧密(mì)，今年以来受到世界(jiè)经济恢复乏力影响，国(guó)际大宗商(shāng)品价格走(zǒu)低、国内石油(yóu)、有色价格出现下(xià)降(jiàng)，4月份石油和天然气开采业价格下降(jiàng)16.3％，化学原料和化学(xué)制品业(yè)价格下降9.9％，有色(sè)金属冶炼和压延加工业价格下降8.6％。

　　二是部(bù)分(fēn)行业市场需求不(bù)足。经济恢复常态化运行以后，部(bù)分行业(yè)产(chǎn)能供给充裕(yù)，但市场(chǎng)需求相对(duì)不(bù)足，价格有所下降。比如(rú)煤(méi)炭产能继续(xù)释(shì)放，进口(kǒu)持续增(zēng)加，而(ér)电煤需求季节性(xìng)减少(shǎo)，市场进入淡季，价格降幅(fú)有所扩(kuò)大，4月份煤炭开(kāi)采(cǎi)和洗(xǐ)选业价格(gé)下(xià)降9.3％。我国钢材(cái)产能比较充(chōng)足，而市场(chǎng)需求还在恢(huī)复中，价格出现下降，4月(yuè)份黑色金属冶炼(liàn)和压延加(jiā)工业价格(gé)下(xià)降13.6％。

　　三(sān)是上(shàng)年价格变(biàn)动翘(qiào)尾下拉影响加大(dà)。4月份上(shàng)年价(jià)格翘尾影响是负2.6个百(bǎi)分点，比3月(yuè)份下(xià)拉(lā)影响(xiǎng)扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　从下阶段情况来看，国际输入性影响还会(huì)持续，国内市(shì)场需(xū)求(qiú)仍在恢(huī)复中(zhōng)，部分(fēn)工业(yè)品价格短期下行(xíng)情况还(hái)会延(yán)续。但是随着国内经济恢复，市场需求回暖，总的判(pàn)断，下半年(nián)PPI有望逐(zhú)步回升。

　　央(yāng)行报告(gào)：当前我国经(jīng)济没有(yǒu)出(chū)现通缩

　　值得注意的(de)是，昨天央行发布的一季度货币政(zhèng)策报告(gào)也提及通缩(suō)。报告提到(dào)，我国通胀(zhàng)水平处于(yú)温和区间。过去一年、五年和十年(nián)，CPI年均(jūn)涨幅都在2％左右。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来物价涨幅阶段性回(huí)落，主要与供需恢复(fù)时(shí)间差和(hé)基数效应有(yǒu)关。我国经济运行开局良好，同时通(tōng)胀保持温和，CPI涨幅逐(zhú)月下(xià)行，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月运行在负值(zhí)区间。

　　总的看，若经(jīng)济保持正常增长态势(shì)，CPI阶段(duàn)性(xìng)回落的影响不宜夸大。

　　本轮物价回落客观上(shàng)有以下(xià)因素(sù)：

　　一(yī)是供(gōng)给能力较强。在稳经济(jì)一(yī)揽子政策有力支(zhī)持下，国内生产(chǎn)持续加快恢复，PMI生产分项保持在(zài)较高景气区间；农副产(chǎn)品生产稳定、物(wù)流渠道畅通，也保证了居民“菜(cài)篮子”“米袋子”供应(yīng)充足。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济(jì)生产、分配、流通(tōng)、消费等环节本(běn)身有(yǒu)个(gè)过程，加之疫情(qíng)的“伤痕(hén)效应”尚未消退，居(jū)民超额储蓄向消费的转化受收入分配分化、收(shōu)入预期不(bù)稳等(děng)制约，特别是汽(qì)车、家装等大宗(zōng)消费需求偏(piān)弱。近期居(jū)民(mín)出现提前还(hái)贷现象，也一定程度影响(xiǎng)当期消费。

　　三是基(jī)数效应明显。去年(nián)国际油价一度逼近140美(měi)元大关，今年(nián)以来已回落至80美元(yuán)附近，带动CPI交通工具燃料和居住水电燃料的同比增速走低；疫情扰(rǎo)动使得去年(nián)3月鲜菜价(jià)格反季节上涨，对(duì)今年也存(cún)在(zài)高基数影(yǐng)响(xiǎng)。GDP等宏观(guān)经(jīng)济数据同(tóng)样存(cún)在明显基数效应，去年二季度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数作(zuò)用下今年二季度(dù)GDP增速可能(néng)明显(xiǎn)回升。

　　未来(lái)几(jǐ)个月受高基数等影响，CPI将(jiāng)低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶(jiē)段性保(bǎo)持低位，主要受去年同期(qī)CPI涨幅基本在2.5％左右的高基数影(yǐn但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思g)响。但(dàn)要看(kàn)到，随着基(jī)数降低，特别是政(zhèng)策效应(yīng)将(jiāng)进一步显现(xiàn)，市场机制发挥充(chōng)分作用，经济内生动力也在增强，供需缺口有望趋于弥合(hé)，预计下半年(nián)CPI中(zhōng)枢可能温(wēn)和(hé)抬升，年末可能回升至近(jìn)年均值水平附近。

　　报告表(biǎo)示(shì)，当前我国(guó)经(jīng)济(jì)没(méi)有出现(xiàn)通缩。通缩主(zhǔ)要(yào)指价格持续负增长，货币供应量也具(jù)有下降趋势，且通(tōng)常伴随经(jīng)济衰退(tuì)。我国物价仍在温和上涨，特别是(shì)核心CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左(zuǒ)右，M2和社融增(zēng)长相对较快，经济运(yùn)行(xíng)持续好(hǎo)转(zhuǎn)，不符合通缩(suō)的特征(zhēng)。

　　中长期(qī)看，我国经(jīng)济总供求基(jī)本平衡，货(huò)币条件(jiàn)合理适度(dù)，居民(mín)预(yù)期稳定，不存在(zài)长期通缩或通胀的(de)基础(chǔ)。

　　国金宏观：通缩讨论(lùn)，可以休矣

　　一问：通缩(suō)大(dà)讨(tǎo)论？通缩(suō)是个伪(wěi)命题，担忧大可不必(bì)

　　物价是经济(jì)短(duǎn)周期波动的(de)滞(zhì)后(hòu)指标，不能仅(jǐn)以(yǐ)物价回落来评判(pàn)经济进(jìn)入“通缩”。过往经验(yàn)显示，经(jīng)济的周期性(xìng)波动主要由(yóu)需求驱动，物价跟随需(xū)求(qiú)变化而(ér)变化(huà)，使(shǐ)得物价(jià)变化滞后经济(jì)1-2季度左(zuǒ)右(yòu)；经济复(fù)苏(sū)初期(qī)，需求才刚刚(gāng)开(kāi)始修复，对价格(gé)的提振尚不明显，使(shǐ)得物价指标低位(wèi)徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先(xiān)指标持续修复，显示经济(jì)处于复(fù)但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思苏初期。以企业中长(zhǎng)期资金来源(yuán)刻画(huà)的有(yǒu)效社(shè)融增速，去年9月以来持续回升，由去年(nián)8月的(de)8.7％回升2.8个百(bǎi)分点至今(jīn)年4月的11.5％；按照(zhào)有(yǒu)效社融(róng)变化领先经济(jì)2个(gè)季度左右(yòu)的经验规(guī)律(lǜ)，本轮信用(yòng)扩张会带动经济在2023年初(chū)见(jiàn)底(dǐ)回升，1季(jì)度经济(jì)指标已有(yǒu)所体现。

　　年(nián)初(chū)以来(lái)物价的回落，受基(jī)数、供给(gěi)和(hé)外(wài)需等影响(xiǎng)较(jiào)大；伴随拖累减弱(ruò)、需求(qiú)修(xiū)复(fù)，CPI、 PPI或在(zài)年(nián)中前后(hòu)开始(shǐ)抬升。除去(qù)年基数较高(gāo)外(wài)，猪肉(ròu)、鲜菜等食品价格回落，及(jí)油(yóu)、气价(jià)格回落等，对(duì)CPI、PPI的拖(tuō)累(lèi)显著，而线(xiàn)下活动相关服务(wù)、衣着(zhe)等价格逐步抬升。伴(bàn)随拖(tuō)累(lèi)减弱(ruò)、需(xū)求(qiú)支撑增(zēng)强(qiáng)，CPI即(jí)将底部回(huí)升、PPI在年(nián)中前后开始抬(tái)升。

　　二问：资金空转加剧，政策托底无用(yòng)？周期(qī)启动，渐入(rù)佳(jiā)境

　　经(jīng)济(jì)复苏(sū)初期，资金存在一定空转较(jiào)为常(cháng)见。经验显示(shì)，资金空(kōng)转多(duō)发生在经济回落、货(huò)币明显宽松阶(jiē)段，部(bù)分(fēn)资(zī)金(jīn)滞留在(zài)金融(róng)体系，使得M2-M1“剪刀差”扩(kuò)大，去年底以来也(yě)有类似特征(zhēng)；有所不同的(de)是，当前资(zī)金多滞留在银行体系、而不是非(fēi)银金(jīn)融机(jī)构，与居民理财回(huí)表(biǎo)、购(gòu)房偏弱带来(lái)的居(jū)民与企业之间信用派生偏少等紧密相关。

　　稳增(zēng)长思(sī)路不同，使得信用派生驱(qū)动和表(biǎo)征不(bù)同过往(wǎng)，企业有效信(xìn)用派生(shēng)自去(qù)年(nián)9月以来持续改(gǎi)善，而房地产相关(guān)融资拖累总体信用派生。传统周期下，信用扩(kuò)张以房(fáng)地产(chǎn)驱(qū)动为主(zhǔ)，使(shǐ)得居民贷款增长明(míng)显快(kuài)于(yú)企业；相较(jiào)之(zhī)下，本轮(lún)信(xìn)用修复主要靠企业融(róng)资扩张，有效(xiào)社(shè)融(róng)从去年9月开(kāi)始持(chí)续回升，而居(jū)民信贷(dài)一度拖累(lèi)社融回落(luò)。

　　本轮信(xìn)用派生带(dài)来的(de)经济效(xiào)应不同过往，有效信用(yòng)派(pài)生对企业行为的支(zhī)持(chí)已开始显(xiǎn)现(xiàn)。去年(nián)3季度以来，资金加(jiā)速流(liú)向制(zhì)造(zào)业，而房地(dì)产相关融资显著弱于(yú)以往，使(shǐ)得制造业投资表现显(xiǎn)著强于房地(dì)产(chǎn)；伴随融资的持(chí)续改善，企业资(zī)本开支(zhī)在(zài)1季度(dù)有(yǒu)所扩大。但房地产“缺位”，压低了信(xìn)用派(pài)生和经济(jì)增长的弹性。

　　三问(wèn)：中观数据已现“疲(pí)态”？疫(yì)情“后遗症”或被(bèi)过度(dù)渲染(rǎn)

　　高频指标报(bào)复性反弹后(hòu)走弱，主要缘于(yú)场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复的(de)“脉冲”；但(dàn)疫后“疤(bā)痕效应”的存在，使得(dé)大家容易产生悲观情(qíng)绪(xù)。疫(yì)情政策调整，放(fàng)大(dà)了“春(chūn)节效应”带来的经济波动，部分高频指标报复(fù)性(xìng)反(fǎn)弹后出现走弱的迹象。其中，偏消费(fèi)端的活动多在2月底之后走弱(ruò)，偏生产端略晚一(yī)点(diǎn)，导(dǎo)致宏观数据屡超预期的同时，市场信心反其道(dào)而行之。

　　内生(shēng)动(dòng)能的修复已然开始，消费动能或(huò)被低估(gū)，前(qián)半程(chéng)靠(kào)居民出行和企业(yè)消(xiāo)费(fèi)，后半程靠居民消费能(néng)力(lì)的(de)恢(huī)复。出行意(yì)愿的持续改善、企业经营活(huó)动正(zhèng)常化等，皆(jiē)指向场(chǎng)景恢复带来的消(xiāo)费(fèi)修复(fù)持续性和弹性不宜低估；批发零售、住宿餐(cān)饮(yǐn)等(děng)服务业，及稳增长相关行(xíng)业招(zhāo)工需(xū)求(qiú)在(zài)逐步修复，有助于推(tuī)动收入(rù)与消费(fèi)的正循环。

　　地(dì)产链条的“积极”信号(hào)也在累积(jī)。地产大周期(qī)向下已是(shì)共识，地产链(liàn)条(tiáo)修复会弱(ruò)于(yú)传统周期；但小周期超(chāo)调后的(de)修复出现一些“积(jī)极(jí)”信号(hào)。1）高能(néng)级(jí)城(chéng)市(shì)地产供给增多、质(zhì)量改善，利(lì)于(yú)需(xū)求释放、形成供需“正(zhèng)向循(xún)环”；2）中西部地(dì)区(qū)棚改加码（可(kě)比口径增(zēng)长近60％）、中西部地区收入修复等，有利于稳(wěn)定低能(néng)级城市(shì)需求。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思