尽(jǐn)管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近(jìn)15拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的(de)概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参(cān)考历(lì)史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会(huì)有一波(bō)明显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一(yī)季报(bào)披露(lù)结束后，假设(shè)按此速度(dù)再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或(huò)由计算机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业绩(jì)可(kě)能超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势(shì)以及政府支持力(lì)度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一(yī)波(bō)盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁动(dòng)是(shì)计算机占优，招商(sh拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系āng)证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优(yōu)势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超(chāo)预期的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行(xíng)业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服(fú)务(wù)器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给(gěi)相关电(diàn)子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催(cuī)化(huà)前述光通(tōng)信重要环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需(xū)求。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块龙头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高(gāo)速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通服(fú)务(wù)器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用的落(luò)地，市场对AI服务(wù)器(qì)的(de)需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电(diàn)子(zi)产(chǎn)品(pǐn)，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份、环(huán)旭(xù)电子、东山精密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏(sū)预期强化(huà)的智能(néng)手机产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密(mì)等。

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