在华(huá)尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)是否以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大型基金经理们(men)并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等(děng)对经济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多(duō)和做(zuò)空的对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期性股票与(yǔ)防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这(zhè)些公司的(de)命运取决(jué)于商(shāng)业周期的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基(jī)金经理的(de)最新调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策(cè)略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和(hé)波动性目标基金等(děng)系统性资金槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐管(guǎn)理公(gōng)司近几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化(huà)基金继续(xù)抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因于(yú)那些对价(jià)格不(bù)敏(槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐mǐn)感的量化投资(zī)者，他(tā)们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还(hái)警告称，持(chí)续(xù)数(shù)月的股市(shì)反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和(hé)企业财报也提(tí)振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司(sī)在本财(cái)报季的业(yè)绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而(ér)采取防御(yù)措施，最终可能会付出(chū)高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前(qián)的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到(dào)真正(zhèng)的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的(de)领先地位(wèi)通常(cháng)会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家预计(jì)，美国(guó)经济衰(shuāi)退将(jiāng)从(cóng)第三(sān)季度开始。

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