财(cái)联(lián)社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发(fā)布数据(jù)显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上(shàng)周五开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四(sì)个交(jiāo)易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费(fèi)信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大(dà)幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提到，目前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能(néng)否持续(xù)稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清库存工作或(huò)到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查(chá)的情况看，一(yī)些电(diàn)池龙头企业(yè)5月份的(de)排产预计将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示(shì)，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。由(yóu)此(cǐ)可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性(xìng)反弹还(hái)是底部反(fǎn)转，目(mù)前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游(yóu)库存(cún)状况，另(lìng)一(yī)方面还需(xū)要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者(zhě)表示(shì)。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度开始便启动大规模(mó)去库(kù)存举措，这一举措(cuò)在(zài)一季度实际上已(yǐ)经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到(dào)，目前(qián)库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士(shì)直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根(gēn)据公(gōng)司规(guī)划，逐步进行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度(dù)报告显示，其(qí)库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已(yǐ)经退(tuì)回(huí)到2022年第一季度(dù)的(de)水平(píng)。材料价格和库存(cún)水平(píng)，两项关键的指标(biāo)也构成(chéng)锂电产(chǎn)业(yè)走向(xiàng)的(de)关键，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐(yán)价格(gé)走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不到半年时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也(yě)引起(qǐ)了(le)市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联(lián)盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然(rán)存在一些问(wèn)题(tí)，包括电池产业链(liàn)分工，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原材料(liào)短期大幅(fú)下降也不是(shì)正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理分配，避免大(dà)起大(dà)落。

　　据财联社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析(xī)师近(jìn)期对锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系(xì)列的(de)数据验(yàn)证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已经到(dào)来。分(fēn)析人(rén)士指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游(yóu)车(chē)市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存(cún)阶段(duàn)。从(cóng)上(shàng)游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注(zhù)意的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的(de)局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的(de)另(lìng)一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？电(diàn)了解，目前中(zhōng)游电池(chí)厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的(de)生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商(shāng)和(hé)下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年(nián)初(chū)的(de)市(shì)场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体一季度新(xīn)能(néng)源汽车(chē)销量数据来看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的(de)订(dìng)单需求(qiú)。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企(qǐ)业重新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎(yíng)来需(xū)求订单(dān)的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度(dù)不可(kě)能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场预(yù)期回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时(shí)电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推(tuī)进(jìn)电池回收(shōu)布(bù)局，来自终端材(cái)料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池(chí)厂商(shāng)都(dōu)已完善在锂矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一(yī)步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业的运作模式(shì)正从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需变化(huà)也将变得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上游库存(cún)水平(píng)依(yī)旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌(diē)并不(bù)是一个下(xià)游获利、上(shàng)游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去一(yī)段时(shí)间(jiān)，碳(tàn)酸(suān)锂和电池(chí)材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏(cáng)格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策(cè)动(dòng)，上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一(yī)季度(dù)营业(yè)收(shōu)入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业则命运分化，正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？大公司(sī)如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格(gé)下(xià)降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环节的(de)大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公(gōng)司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格(gé)下跌和可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家(jiā)公司(sī)也有行业(yè)里最优(正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？yōu)的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的(de)海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着，这(zhè)两(liǎng)家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中，即(jí)使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通(tōng)过(guò)长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得上游更低(dī)成(chéng)本的资(zī)源(yuán)，让(ràng)这两家(jiā)大企业更(gèng)能容忍低(dī)价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市场。不过锂价(jià)下降(jiàng)带来的连(lián)锁反(fǎn)应，并(bìng)不是(shì)一个下(xià)游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德(dé)时代理论上会受(shòu)益(yì)，但锂价的(de)超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年5月计划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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