昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数(shù)集体低(dī)开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上(shàng)的(de)支出增(zēng)加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会的一(yī)项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是(shì)我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到第(dì)二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各(gè)合约的保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生(shēng)猪现货(huò)偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的(de)支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便(biàn)；四(sì)是“五一(yī)”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货价格同珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同(tóng)期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季(jì)度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场(chǎng)延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示(shì)出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和(hé)出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进(j珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄ìn)口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在历史(shǐ)同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进(jìn)一步(bù)好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值(zhí)得关(guān)注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口(k珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄ǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优势(shì)，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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