昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基(jī)点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定(dìng)的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。氯化钾相对原子质量是多少，>

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内(nèi)期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声明称(chēng)，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议(yì)院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们(men)的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信(xìn)这是我们(men)的(de)时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，氯化钾相对原子质量是多少，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出(chū)现单边市(shì)的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的(de)保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价(jià)格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区(qū)域(yù)二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际(jì)需求却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续(xù)回(huí)落为主，盘(pán)面升(shēng)水状(zhuàng)态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议(yì)投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背(bèi)景下(xià)，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一(yī)波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分(fēn)别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日氯化钾相对原子质量是多少，棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速(sù)去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全(quán)球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境偏弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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