当前，市场投资者正在(zài)担忧(yōu)，眼下美国政府的债务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日(rì)，美国(guó)众议院议长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就(snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样jiù)债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)与总统(tǒng)拜登(dēng)举(jǔ)行会议后表示(shì)，这(zhè)次会见并(bìng)未就解决(jué)债务上限问题(tí)达成任何有益意见，自己和国(guó)会其他(tā)几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次(cì)与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二(èr)，美(měi)国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务(wù)上限(xiàn)问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底之前发生(shēng)严重违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议院(yuàn)多(duō)数党(dǎng)领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗(fú)里斯(sī)也将参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次谈判达成协议的可能性(xìng)不大(dà)，因此，在谈snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样判前一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫(jié)之际，他不(bù)会(huì)在债务(wù)上限问题(tí)上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑(yí)给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上(shàng)限。美国财政部(bù)次日启动(dòng)非(fēi)常(cháng)规举措维持(chí)政府运营，避免(miǎn)出(chū)现(xiàn)债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规(guī)措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂时性地继(jì)续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违(wéi)约可(kě)能期限(xiàn)的(de)警(jǐng)告(gào)，称财政(zhèng)部的(de)最佳(jiā)估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优势得(dé)到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债务上限再提(tí)高(gāo)1.5万亿美元，则暂停(tíng)时(shí)限作废，但提高上限需要(yào)满(mǎn)足多种削减开(kāi)支的(de)条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示(shì)，这一(yī)将削减支出和提高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案没机(jī)会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高债(zhài)务上(shàng)限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没(méi)有及时注(zhù)意到(dào)第(dì)一共和银行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫情期(qī)间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人(rén)员也没有意(yì)识到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机(jī)构(gòu)也没有(yǒu)采取足够(gòu)措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美(měi)国银行(xíng)业的这一场危机(jī)风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第一(yī)共和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银(yín)行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦储备(bèi)银行承担(dān)主要监督责任，后(hòu)者(zhě)未来(lái)可能会投(tóu)入更(gèng)多人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加(jiā)州(zhōu)监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿(yì)美(měi)元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较(jiào)高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意(yì)味着风(fēng)险增加，因为拥有大(dà)量(liàng)存款的账户往往是由企(qǐ)业客户(hù)持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银(yín)行考(kǎo)虑如何管理社交媒(méi)体(tǐ)和实时提款带来(lái)的风险，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美(měi)国政府再度推迟(chí)美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大(dà)的石油储备，能源部(bù)仍(réng)然致(zhì)力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济(jì)和(hé)安全利益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会的(de)授权(quán)并进行必要的维护——这(zhè)些(xiē)也是对(duì)该储备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除(chú)了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的(de)石(shí)油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依(yī)然(rán)高(gāo)于美(měi)国政府(fǔ)设(shè)定的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前(qián)低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价(jià)格(gé)集体回落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱(ruò)表现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近月，反映了(le)市场交易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货(huò)分析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，五一餐(cān)饮业(yè)火爆(bào)，美团预测五一(yī)堂(táng)食(shí)订(dìng)座率同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了(le)油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或(huò)不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构(gòu)数(shù)据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来(lái)的累(lèi)库趋(qū)势压制，豆(dòu)油整体一(yī)直是(shì)不温不火；菜油整体受到需(xū)求(qiú)难以消(xiāo)化供给的(de)压制，前期表现(xiàn)弱势但在(zài)加(jiā)拿(ná)大(dà)题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续(xù)去(qù)库的加持下，表(biǎo)现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师(shī)石丽红表(biǎo)示(shì)，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期(qī)超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的(de)预(yù)期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比可(kě)能大幅下降，进(jìn)一(yī)步支撑(chēng)了马棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近(jìn)期的价(jià)格(gé)优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路(lù)透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持(chí)平。出口预(yù)估(gū)120万吨(dūn)，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上周(zhōu)五到(dào)周一，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量(liàng)预(yù)期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经(jīng)是(shì)历史极低库(kù)存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随(suí)后是国际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来(lái)，三个(gè)品(pǐn)种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自的国内(nèi)外供需、消息(xī)面有直接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是美国(guó)经济衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事件的(de)担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环(huán)境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦(bāng)债务上限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际(jì)上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数(shù)据带(dài)来的美国经(jīng)济低迷(mí)及(jí)衰退担忧，国(guó)际原(yuán)油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观(guān)环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机(jī)、美国(guó)债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆卖(mài)压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产(chǎn)季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不(bù)牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是(shì)，当(dāng)前，因宏观和基本面的(de)压制依然存在，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾向(xiàng)较(jiào)强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难(nán)具备持续的(de)上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反(fǎn)弹(dàn)或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点上来(lái)看(kàn)，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进入增库周期，在业(yè)内人士(shì)看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目前是季(jì)节性增产季(jì)，中期产地库存趋向回(huí)升。但(dàn)当前马棕库存(cún)很低(dī)，马(mǎ)棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预计(jì)还需要几个(gè)月(yuè)的(de)时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差(chà)及主需求(qiú)国高(gāo)库存带(dài)来的(de)并不(bù)算好的出口前景下，后(hòu)续产地(dì)库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个(gè)月(yuè)马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库(kù)。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有着超(chāo)于正常季节性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的(de)产量环(huán)比增幅可(kě)能(néng)还会更高，这预(yù)计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利(lì)于产地报(bào)价及(jí)棕榈油(yóu)期(qī)价(jià)的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么(me)油(yóu)脂单月(yuè)供(gōng)应在(zài)230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内(nèi)菜油库存从年初(chū)以来早(zǎo)就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港带来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油的累库(kù)趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯(wéi)一(yī)呈(chéng)现(xiàn)库存下(xià)滑的油脂(zhī)是近月进口不(bù)太足的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在(zài)开斋节后(hòu)开启累库，带(dài)来(lái)远月棕榈油进口利(lì)润改(gǎi)善及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格(gé)的变化对(duì)油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市(shì)场需关注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一(yī)步反弹，美(měi)豆新作面积预期(qī)，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并(bìngsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样)没有完全消散，全(quán)球经济预期(qī)、美(měi)高利(lì)息(xī)对大宗商品需(xū)求传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂整体供(gōng)应(yīng)改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂(zhī)并(bìng)不具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏(fá)力都是(shì)空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可(kě)择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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