5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利(lì)率下调(diào)有助于减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进宏观经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延续特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任(xù)稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员(yuán)银(yín)行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大(dà)行(xíng)去年(nián)9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差(chà)不断下行。在资产端(duān)定价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利(lì)于对公客(kè)户留存的(de)活期资(zī)金(jīn)投向实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实体经济综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收益下(xià)降较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)；第二，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企(qǐ)业和(hé)居民(mín)风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款介(jiè)于活期(qī)与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限下调(diào)也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调调(diào)降负(fù)债成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多(duō)是延续去年(nián)9月(yuè)这一(yī)轮(lún)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另一(yī)方面，有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利率下(xià)调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增大，控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地(dì)方债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结(jié)构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效(xiào)降低(dī)了实体综合(hé)融资成本(běn)，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业政策等配(pèi)套政策继(jì)续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实(shí)体经济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的(de)概率不(bù)大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是(shì)否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制成(chéng)员银(yín)行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增(zēng)存款利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续(xù)下行(xíng)，最(zuì)终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海(hǎi)外(wài)来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结(jié)束(shù)，后(hòu)续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的(de)定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利(lì)差范(fàn)围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去(qù)下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款(ku特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任ǎn)、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有望(wàng)带动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下调也有望(wàng)带(dài)动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民(mín)消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降(jiàng)息预(yù)期升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户(hù)活期存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定(dìng)利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特(tè)别是降低(dī)银行对(duì)公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使(shǐ)得银(yín)行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打开了资(zī)产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计(jì)以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人(rén)民(mín)币贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行(xíng)存量存款平均成本率基本(běn)持(chí)平(píng)。贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差(chà)压力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本(běn)尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持(chí)续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于(yú)压(yā)低(dī)全社会(huì)利率(lǜ)水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报(bào)告以及(jí)2023年(nián)一(yī)季(jì)度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于(yú)政策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下(xià)调，市(shì)场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确(què)定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱(qián)袋(dài)子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降的(de)背(bèi)景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存(cún)款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投(tóu)资(zī)者的(de)合适投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利(lì)率水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易(yì)下也(yě)可能会(huì)放大(dà)市场波(bō)动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力(lì)预期(qī)下(xià)降，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢(yíng)市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力的(de)人士可(kě)通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择适合(hé)自(zì)己风(fēng)险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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