在(zài)投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈(liè)讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才(cái)和(hé)净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在(zài)风险提示(shì)后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品(pǐn)规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪(zōng)日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了(le)指数(shù)的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会(huì)产(chǎn)生二级(jí)市场价(jià)格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初(chū)以来日本股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来(lái)的(de)最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预(yù)计(jì)部分(fēn)低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿日(rì)元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来(lái)的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度(dù)不高(gāo)等(děng)问题，建议投资(zī)者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算(suàn)，净流入(rù)资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关(guān)注，净流(liú)入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年(nián)以来净流入资金最(zuì)多的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位(wèi)居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力(lì)的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及(jí)创业(yè)板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工智能(néng)发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板50指数的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资(zī)金出现流出(chū空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗)，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机(jī)会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结(jié)构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对题(tí)材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工智能(néng)与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)回落、空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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