周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出(chū)，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成(chéng)交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)和嘉实(shí)基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也(yě)位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的(de)游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不(bù)过(guò)，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期(qī)关注数(shù)字化对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经济(jì)数据不及(jí)预期(qī)，权重板块回(huí)调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国央(yāng)企的(de)严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本(běn)面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短(duǎn)暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机(jī)构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出(chū)的(de)证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆(lù)续(xù)披(pī)露，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差(chà)异化(huà)最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块(kuài)一10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维(wéi)持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升(shēng)有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期(qī)低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二(èr)季(jì)度电(diàn)力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市(shì)场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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