一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被(bèi)投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票(born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词piào)ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易(born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词yì)工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发(fā)born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词ETF个(gè)人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大(dà)部分(fēn)由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，这(zhè)些(xiē)个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投(tóu)资(zī)者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更(gèng)代(dài)表了机构投(tóu)资(zī)者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提升带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有(yǒu)了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获(huò)得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投资者大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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