银行业危机再现？

　　昨(zuó)夜美股(gǔ)开(kāi)盘(pán)不久，第一共和银行盘中跌(diē)幅一(yī)度扩大至超过(guò)40％，经历至少五(wǔ)次停牌，股(gǔ)价再刷新(xīn)历史新低，市值(zhí)一度跌(diē)破10亿美元(yuán)。

　　据(jù)英国《金融时报》报(bào)道，知情人士说，几个星期以(yǐ)来，第(dì)一共(gòng)和银行已在为其部(bù)分业(yè)务寻找(zhǎo)买家，但潜(qián)在的收(shōu)购方担心承担(dān)过多风险。目前可(kě)能的解决方案是，向近期曾为第一共和银(yín)行(xíng)注资300亿美元(yuán)的大型(xíng)银行寻求帮助，或者由美国联邦存款保险公司接管该银行，并为(wèi)所(suǒ)有存款(kuǎn)提供政府担保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息人士报道，白宫或美(měi)国财政(zhèng)部无意干预该银(yín)行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记(jì)者和市场(chǎng)新闻分析(xī)师(shī)David Faber说，他(tā)目前不知道这家银行(xíng)能否在未来(lái)的日子继续(xù)经营(yíng)下去，也不知道联邦存款保险公司(sī)是否会对此家银行发表“破产(chǎn)声明”。但他说：“解决方案（可能是联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的接管(guǎn)）目(mù)前正变得(dé)越来越有可能(néng)，因为第一共和银行找到买家的(de)机会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品(pǐn)方(fāng)面，今天凌晨，美、布两油日(rì)内(nèi)跌幅(fú)快速扩大(dà)至3％。

　　有市(shì)场评论称，尽管此前API报(bào)告显示(shì)美国上(shàng)周原油(yóu)库存(cún)降幅(fú)大于预(yù)期，由于市场消化了疲弱的(de)美(měi)国经济数据，对美国经济衰退(tuì)的担忧增加，油价周三延(yán)续(xù)前一(yī)交易日的(de)跌势(shì)，目前已经抹去(qù)了自欧(ōu)佩克(kè)+4月初宣布进(jìn)一步减产以来(lái)的全部涨(zhǎng)幅。

　　截至今晨收盘，第一共和(hé)银行收跌近(jìn)30％再创历史新低，最(zuì)新报(bào)道称，美国(guó)联邦存款保险公司FDIC威(wēi)胁下调(diào)该行评级，将限(xiàn)制第一共和银行从(cóng)美(měi)联储取得融(róng)资的渠道(dào)。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶(tǒng)，抹(mǒ)去了自OPEC+本月初因需求低迷而(ér)减产带来的价(jià)格涨(zhǎng)幅(fú)。

　　社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说>美联(lián)储5月加息路径“扑朔(shuò)迷离(lí)”

　　宏(hóng)观层面(miàn)风险不断，让美(měi)联储5月的加息(xī)路(lù)径(jìng)变得“扑朔迷离”。一(yī)边是仍然高企的(de)通胀，一边是银行系统危机以(yǐ)及由此(cǐ)扩大(dà)的经(jīng)济衰(shuāi)退阴霾，美(měi)联储会如何(hé)选择，无疑(yí)是市场最引(yǐn)人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广州金控期货研究(jiū)所副总经理程小勇看来，对(duì)于美(měi)联储货(huò)币政策，大(dà)概率还是维持(chí)加息的大方向，只(zhǐ)不过加息(xī)力度会(huì)维持25个基点，不会像去年(nián)那(nà)样以50个基(jī)点(diǎn)的大(dà)力度(dù)加息。

　　“首先，考虑到美国通胀(zhàng)具有很强的粘性，当前核心通胀增速(sù)依旧处于历史(shǐ)高(gāo)位，3月(yuè)高(gāo)达(dá)5.6％，较此轮高点仅仅(jǐn)回落(luò)了1个(gè)百分点，‘通(tōng)胀中的(de)通胀’3月住房租金(jīn)价格指数增(zēng)速高(gāo)达8.3％。其次，尽管(guǎn)高(gāo)利(lì)率和美国银行业危机引(yǐn)发了经济减速，但是据我们测算当前美(měi)国(guó)私(sī)人部门资(zī)产负(fù)债(zhài)表受冲击的影响大约将(jiāng)在(zài)三(sān)、四季度出现，短期(qī)经济减速不至于引发(fā)美(měi)联储(chǔ)货币政策转向(xiàng)。从历史上美联(lián)储(chǔ)加息的经验来看，高通胀下的美联储加(jiā)息并不会因经济减(jiǎn)速而转(zhuǎn)向。此外，美国地区银行担忧引发(fā)银行股大跌，但由(yóu)于当(dāng)前美国商(shāng)业(yè)银行危机主要(yào)是资产负责错配(pèi)，并(bìng)非如2007年次贷危机时那样的产品层层嵌套和加(jiā)杠杆导(dǎo)致危机爆发时过渡去杠杆，金(jīn)融市场(chǎng)系统性(xìng)风(fēng)险暂(zàn)难发生。”程小勇表示(shì)。

　　混沌天成期(qī)货研究院(yuàn)首席宏观(guān)分析(xī)师赵旭初同(tóng)样认为，由美(měi)国银行业“爆雷”引(yǐn)发系统性风(fēng)险的可能性(xìng)是较小的，基于此，美联储也(yě)不会轻(qīng)易改变“显著控制通胀”的目标。“从硅谷银行的(de)事件来(lái)看(kàn)，政策部门应对危机(jī)的(de)速度和积极性非常高，在这种形式下，去押注系统性风(fēng)险(xiǎn)发生概率比(bǐ)较低的。对于通胀率，当前市场主流的预测对(duì)5月CPI是(shì)4％，即便(biàn)到了市(shì)场认为有一(yī)定降息概率(lǜ)的(de)7月，CPI预(yù)测(cè)也有3.5％以上，除(chú)非是(shì)出现了(le)几乎失控的风险(xiǎn)，如金(jīn)融机(jī)构或者非金融企业大面积的(de)‘爆雷(léi)’，否则在这个通胀水平预测(cè)下(xià)，美联储是不(bù)会在7月份就(jiù)去做降息操作的。”他说。

　　据外媒(m社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说éi)报道，对于(yú)美(měi)国通胀将(jiāng)从几十(shí)年来的最(zuì)高水平进一步(bù)回落多少这一争论，全球知(zhī)名机构的基金(jīn)经理们(men)也开始产生分(fēn)歧。其中，一方是安联环球投资和西部信托等公司认为，美联储(chǔ)和其他央行将(jiāng)在加息方(fāng)面取得胜利(lì)，即使这意味着继续加息、控制(zhì)通胀到(dào)2％的目(mù)标(biāo)可能(néng)会(huì)让经(jīng)济(jì)陷入衰退。而(ér)另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则(zé)质疑，面(miàn)对(duì)粘性极(jí)强(qiáng)的通(tōng)胀，美(měi)联储和其他央行的政(zhèng)策制定(dìng)者是否真的愿意(yì)冒(mào)让数百万人失业的风险，换句(jù)话说，央(yāng)行们(men)最终(zhōng)可(kě)能不得不做出妥协，容忍高于(yú)目(mù)标的通胀。

　　相关数据(jù)显示，4月美国消费者信心(xīn)指数降至(zhì)了101.3，为(wèi)去年7月以来最(zuì)低(dī)水平(píng)。对此(cǐ)，程小勇表示，从美国居民消费来看，高利率和银行(xíng)业信贷收(shōu)紧导致消(xiāo)费者信心指数下降，消(xiāo)费(fèi)支出(chū)增速放缓是确定性事件(jiàn)，说明未来美国经济(jì)继续减速也是大概率事件。然而，由(yóu)于(yú)美国居民消费支出(chū)增(zēng)速(sù)虽然(rán)在下滑，但在2月还是维持正(zhèng)增长，使得市场避险情绪(xù)短(duǎn)期虽有升温，但不至于出发市场系(xì)统性泡沫，通过贵金属(shǔ)温和(hé)反弹也可以(yǐ)验证这一点(diǎn)。不(bù)过(guò)，随着美国居(jū)民利息支出占可支(zhī)配收入的比例越来(lái)越(yuè)高，未来并(bìng)不排除由于经济严重(zhòng)减速加(jiā)快导致大规模恐慌再现的情况出现。

　　“消费(fèi)者信心的下降和最近的美国居(jū)民部门信用卡违约率上升是相匹配(pèi)的(de)，在高通胀高(gāo)利(lì)率经济下行的环境下，居民(mín)部门的(de)资产(chǎn)负债表(biǎo)和收入状况边际上会有恶化也是情理(lǐ)之中(zhōng)；但美国居民部门已经经过(guò)了(le)十年的去杠杆，本身资产(chǎn)负(fù)债(zhài)处于一(yī)个相对健康的(de)状况，这也是为何(hé)即便消(xiāo)费信心在恶化，即(jí)便(biàn)银行利率在飙升，美(měi)国居民(mín)部门(mén)的消(xiāo)费贷(dài)款仍然在继续(xù)扩张，这显示着(zhe)美(měi)国居民部门的需求仍然十分有韧性(xìng)社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说。”赵旭初(chū)表示(shì)。

　　在赵(zhào)旭初看来，当前市场避险情(qíng)绪的(de)催(cuī)化有两方面的背景，一是(shì)按照(zhào)历(lì)史经验(yàn)看，海外加息结束到降息之间就是(shì)一个容易出风险的时(shí)间段；二(èr)是能(néng)够(gòu)激发风(fēng)险偏好的中国这边的(de)复苏(sū)环比(bǐ)高点已经看(kàn)到，同比高点接近看到，在中国没有更多刺激政策的情况下，市场对全球经济的预期想要(yào)进(jìn)一步边(biān)际(jì)改善是比较困难的。

　　“在这(zhè)样的背景(jǐng)下，近日(rì)A股的主线题材(cái)下跌与海外银行业危机(jī)共(gòng)振成(chéng)为了一个激发避险情绪升(shēng)级的导(dǎo)火(huǒ)索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期和前几(jǐ)年有所不同，国(guó)内和海外出现明(míng)显的周期背离，且(qiě)海(hǎi)外的政策(cè)部门应(yīng)对危机的速度又很快，所以不至于出现单边的(de)持续性共振(zhèn)，这就导致(zhì)各类风险资产难以(yǐ)出现大(dà)幅度的(de)流畅单边行(xíng)情，比较合适的操作思路(lù)应该是“在(zài)下跌时不(bù)过分恐慌(huāng)、在(zài)上涨时也不过(guò)分乐(lè)观(guān)”。

　　宏观环(huán)境走弱 有色(sè)金属(shǔ)全线下(xià)行

　　在宏观(guān)环境偏弱的影响下(xià)，昨日的(de)有色金属板块全面(miàn)下行。沪铜(tóng)主力合约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力合(hé)约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪(hù)铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研(yán)究所有色金属研究(jiū)总监展(zhǎn)大(dà)鹏表示，整体来看，有(yǒu)色金属的全面下行有(yǒu)两个利空(kōng)背景(jǐng)和一个触发因素，一是临近美联(lián)储5月份议息会议，加(jiā)息25个基点的概率升至高(gāo)位，市场(chǎng)表现出谨慎(shèn)情绪；二(èr)是面临(lín)国内五(wǔ)一(yī)假期(qī)，资(zī)金提前(qián)流出(chū)规避不确定性风险；三是前一晚欧美银行季报再(zài)爆利空，引发市(shì)场对银行业危机蔓延(yán)的担忧，避险情绪骤然升温，美股大幅下(xià)挫，美元指(zhǐ)数快速回升，成为(wèi)有色板块全面下行的(de)直接(jiē)触(chù)发因素(sù)。

　　“可以看出(chū)，当前宏观情绪对市(shì)场的扰(rǎo)动(dòng)较大。市场一直在衰退论和加息预期之间(jiān)摇(yáo)摆不定。一(yī)方面对银行(xíng)业(yè)和全球经济前景感(gǎn)到担忧，担心陷入衰退，衰退论升温又会使得加息预期降低(dī)。加(jiā)息预期降低后(hòu)又不得(dé)不面对高企的通胀数据，美(měi)联(lián)储喊(hǎn)话加(jiā)息不应停止(zhǐ)，市场又继续预测衰退，周而复(fù)始。”国海良时期货有色金(jīn)属(shǔ)分析师何(hé)燕艳表示，此(cǐ)外，国内面(miàn)临五(wǔ)一(yī)假期(qī)，之前看多需求(qiú)修复的情绪慢慢(màn)平复，也使得(dé)价(jià)格下(xià)跌。

　　具体品种来(lái)看(kàn)，何燕艳表示，以(yǐ)铜和(hé)铝(lǚ)为代表的大部(bù)分(fēn)品种还在区间(jiān)运行，除(chú)了锌的空头势(shì)头较为(wèi)明显，而(ér)镍和锡则是辗(niǎn)转反(fǎn)弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏表示(shì)，二季度是有色金(jīn)属的传统(tǒng)旺季，4月的开局延续了需求的强预(yù)期，有色一度出(chū)现触底反弹和冲高预(yù)期(qī)，但随着4月旺季过(guò)半，市场却出现不一样的声音。一(yī)是精炼铜及再(zài)生铜制(zhì)杆(gān)、铝材加工(gōng)和(hé)镀锌板等行业样(yàng)本企业开工率却出(chū)现接连下降，社会库(kù)存虽然(rán)持续去化，但速度较3月份明(míng)显放缓；二是部分(fēn)下游加工企业订单难以(yǐ)为继，且产成品(pǐn)库存较(jiào)往年出现小幅(fú)累(lèi)积，这也就意味着之前的“强预期”出现“弱兑现”的(de)情况(kuàng)，或(huò)者说(shuō)3月份(fèn)的(de)高开(kāi)工透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏观环境并不支(zhī)持价格高走，同时国(guó)内劳(láo)动节(jié)假期即将(jiāng)到来(lái)，资金从(cóng)有色市场流出(chū)规避不确定性风险，价格出现(xiàn)回调并不意外，昨日有色价格快速回落也是近段时间对利空因素的集(jí)中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过(guò)，5月(yuè)中上旬延续旺季下，需求不会大幅走(zǒu)弱(ruò)，因此若价格在(zài)节(jié)前持续表(biǎo)现偏弱，下游企(qǐ)业可适当补库过(guò)节。

　　何燕艳介绍(shào)说，从具(jù)体的行业数据(jù)来看，下游需求无(wú)疑(yí)是在(zài)慢慢复苏的。如房屋(wū)竣工(gōng)面积19422万平方(fāng)米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工率上最近几周出现了高位停滞，没有进一步的增(zēng)长，可能和旺季慢慢过(guò)去也有关系。此外(wài)，4月的总体预测值普遍也没有高于3月，虽然下降数(shù)值也不大，但(dàn)也没能有力提振需求(qiú)。不过，何燕(yàn)艳表(biǎo)示，价格一(yī)旦大跌到目前(qián)的状态(tài)，现货(huò)上(shàng)面买(mǎi)盘又(yòu)会出(chū)现，错综(zōng)复杂(zá)之下走势也(yě)表(biǎo)现的偏振荡。

　　“当前，宏观(guān)面上的(de)市场预期过于(yú)一致，主流观点认(rèn)为加息(xī)已(yǐ)近(jìn)尾声，最坏的时候已(yǐ)经过(guò)去，但今(jīn)年可能不会(huì)降息。我们要警惕(tì)这种市场过于一致(zhì)的情况。因(yīn)为美通胀高位持续，美(měi)联(lián)储的(de)结(jié)果导(dǎo)向很(hěn)可(kě)能使得(dé)加息时间或(huò)者幅度超(chāo)预期(qī)，这样市场就会有超预期(qī)的下跌。最主要的是，有色板块(kuài)多数品种供应增加总体(tǐ)比较确定(dìng)的，需求跟不上供应(yīng)的增速(sù)，整个周(zhōu)期是(shì)向下而不(bù)是向上。因此，我对整(zhěng)个板块还是(shì)持中线偏(piān)空思路，投资(zī)者可(kě)以用振荡的策(cè)略去操作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预期，更多的是反映(yìng)市场对未来一(yī)个季度、半年度甚至更长时间(jiān)的(de)需求预期，展(zhǎn)大鹏(péng)认为，其对(duì)有色板块的短(duǎn)期或短线影响并不显著(zhù)，短期可关(guān)注供(gōng)求现状与价格趋势的关(guān)系(xì)以及可能突发的风(fēng)险事件上。“对有(yǒu)色而言，投(tóu)资(zī)者更多担心的是(shì)在多(duō)空分歧的位置和时间节点突(tū)发未知(zhī)的风(fēng)险事件，从而放大(dà)了价(jià)格(gé)短(duǎn)线的波动性(xìng)，带(dài)来持仓管理(lǐ)的压力。”他说。

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