北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在(zài)这次(cì)股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及(jí)公司(sī)“接(jiē)班(bān)人”等(děng)热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来(lái)的(de)机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由(yóu)于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来(lái)，这(zhè)部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了(le)微(wēi)软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我(wǒ)还(hái)不清楚最(zuì)终(zhōng)结果(guǒ)会如何(hé)，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资均码一般是什么码，均码一般是什么码数者(zhě)对(duì)于(yú)苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生(shēng)意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了(le)说(shuō)明，在他(tā)看来(lái)台积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最重要(yào)的(de)公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要(yào)提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯(xīn)片工(gōng)作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目(mù)前(qián)我们没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但(dàn)他很(hěn)有才(cái)华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的(de)不同(tóng)之处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工(gōng)作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢 <均码一般是什么码，均码一般是什么码数/p>

　　关于(yú)新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美(měi)国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨(jù)大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会(huì)发现自(zì)动化(huà)操作程(chéng)度非常(cháng)高，但(dàn)我(wǒ)还(hái)是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能(néng)可以改变(biàn)全(quán)世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此(cǐ)，我们(men)有3家(jiā)美(měi)国的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的每一(yī)个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业(yè)方面希望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程(chéng)是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司(sī)的限额(é)是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定，但这不(bù)是美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做(zuò)了(le)一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的(de)天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认(rèn)为(wèi)，问题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓(wèi)的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发(fā)明，但它需要(yào)有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目(mù)前的(de)情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题(tí)的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人(rén)们未(wèi)来的(de)行为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行控股公司(sī)修正法案(àn)》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更(gèng)清(qīng)楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可(kě)能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投(tóu)的(de)。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是(shì)一家技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷(dài)款等一(yī)系列(liè)负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地(dì)方市中(zhōng)心的空(kōng)洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是(shì)

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机(jī)遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供(gōng)可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的(de)人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益和(hé)超过(guò)300亿美(měi)元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什(shén)么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的(de)是收(shōu)购伟(wěi)大的(de)企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人(rén)能像我(wǒ)们(men)一样(yàng)达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司(sī)，这种(zhǒng)事(shì)情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一(yī)些(xiē)，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货(huò)商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班(bān)人(rén)话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一均码一般是什么码，均码一般是什么码数定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去(qù)管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替(tì)我们(men)做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀(xiù)的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相对(duì)其他大(dà)型公司(sī)，伯克希(xī)尔(ěr)之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期(qī)合作的机会。它们(men)是一些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的(de)发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国(guó)家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他(tā)们的建(jiàn)议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能(néng)量的人(rén)和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非(fēi)常热爱(ài)自己(jǐ)的事业(yè)。每(měi)天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对(duì)方，而且(qiě)我上班(bān)通勤(qín)也只(zhǐ)需(xū)要(yào)约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常理想的(de)工作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持(chí)续的地位？”

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