在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行(为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生xíng)官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生(zhī)际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金从银行等对经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和(hé)基本消费品(pǐn)等在(zài)经济(jì)低迷时期被视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们(men)对周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司的(de)命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐(lè)观(guān)情(qíng)绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一步证明，专业人士(shì为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生)持续看空股市(shì)。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基(jī)金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于(yú)图表信号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性(xìng)目标基金等系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近几个月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银(yín)行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入(rù)股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次突破(pò)4200点的尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动(dòng)能可(kě)能会限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期(qī)的经(jīng)济数(shù)据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来(lái)看，这还(hái)不足(zú)以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也(yě)预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的(de)6个月(yuè)内(nèi)表现优(yōu)异(yì)。直(zhí)到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会在下行周(zhōu)期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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