财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一(yī)面，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越(yuè)多(duō)的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家(jiā)都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外(wài)大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游(yóu)算(suàn)力、传输和(hé)下游运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块(kuài)带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露(lù)的(de)一(yī)季报中也证实了(le)他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持(chí)了(le)宁德时(shí)代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心(xīn)怡混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒(héng)在接(jiē)受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上(shàng)绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一(yī)季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受(shòu)范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极(jí)致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块(kuài)的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出(chū)，年(nián)初(chū)至今市场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿(yì)私(sī)募大(dà)佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科(kē)技股(gǔ)在过去几年其(qí)实没(méi)有(yǒu)太(tài)多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年(nián)要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技(jì)股的(de)机会(huì)是可(kě)以(yǐ)期(qī)待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个(gè)位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮(lú年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停n)AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续(xù)调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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