尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月(yuè)见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅(fú)度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以(yǐ)来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了(le)以(yǐ)AI+代表的(de)大型(xíng)产业趋势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每(měi)年四东莞属于几线城市月份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会有一波主升(shēng)。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了(le)2014年(nián)、2019年提东莞属于几线城市(tí)前(qián)到5月(yuè)下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披(pī)露结(jié)束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支(zhī)持力度进一步(bù)加(jiā)大、资(zī)本开支(zhī)增加(jiā)、订单(dān)增加和(hé)产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行(xíng)趋(qū)势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏(xià)认为按照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发(fā)策略4月(yuè)17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行训练/推理的算力(lì)载体和(hé)基础。数(shù)据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给(gěi)相(xiāng)关(guān)电子(zi)厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同样在研报(bào)中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器以及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯(xīn)科技(jì)等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的增(zēng)量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在(zài)4月21日研报(bào)中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和(hé)应用的落地，市场对(duì)AI服(fú)务器(qì)的需求日(rì)益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发(fā)展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等(děng)终端(duān)设备(bèi)打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子(zi)趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视(shì)、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子(zi)、东(dōng)山(shān)精密等。

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