中国(guó)金融行业加(jiā)速对外开放，外资券商们的2022年过(guò)得如何？

　　近(jìn)日，外(wài)资(zī)控(kòng)股券商2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资控股(gǔ)券(quàn)商中(zhōng)，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈利，另(lìng)外5家均(jūn)出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年(nián)获批成立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛(měng)进(jìn)，当年净(jìng)利(lì)润达到2.63亿元(yuán)，领先各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根大通证券同期获批的野村(cūn)东(dōng)方国际(jì)证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分化(huà)加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并，两家国际金融(róng)巨头(tóu)均在国内拥有外资控(kòng)股(gǔ)券商牌照(zhào)。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿(yì)元，而瑞银(yín)证(zhèng)券则(zé)大(dà)赚2.24亿(yì)元。后续两家外(wài)资控股券商面临的(de)“一参一控”问题(tí)如何解决，仍是业内关(guān)注重点(diǎn)。

　　过去(qù)几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业(yè)热词(cí)。而透视各家外资券商在2022年的“打法(fǎ)”来看，依托(tuō)于各(gè)自(zì)股东资源禀赋、深入(rù)财富管理成为其在(zài)中(zhōng)国展业的首要方向(xiàng)。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半(bàn)数亏损

　　对于国内(nèi)各家证券(quàn)公司(sī)来说(shuō)，除了(le)面(miàn)临行业“二八分化”的激烈态势(shì)，来自“洋券商”们(men)的市(shì)场竞争也(yě)同样带来压力(lì)。

　　日(rì)前，中证协公布各家券商(shāng)2022年年报/财(cái)务数(shù)据(jù)，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于(yú)市场行情、成立时(shí)间、牌(pái)照资质(zhì)等问题，9家共有(yǒu)5家(jiā)出(chū)现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东(dōng)方(fāng)国际证(zhèng)券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同(tóng)比(bǐ)下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏(kuī)。野村东方(fāng)国际证券则延续自成(chéng)立以来的(de)亏损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年实现营(yíng)业收(shōu)入1.1亿元，同比(bǐ)下(xià)降38.14％；净(jìng)亏损(sǔn)2.25亿(yì)元，较上年同(tóng)期的8491万(wàn)元亏损幅(fú)度继(jì)续扩大。

　　在2022年(nián)因获(huò)得外资股东(dōng)增持而成为(wèi)外(wài)资(zī)控股券商的(de)汇丰前海证券，业(yè)绩较上年出现明显进步，但仍然录得亏(kuī)损(sǔn)：2022年实现营(yíng)业(yè)收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上(shàng)年(nián)同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年(nián)获(huò)得(dé)证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记，正式展业时间(jiān)不长。星(xīng)展证券2022年(nián)实现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏(kuī)幅(fú)进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因(yīn)而言(yán)，2022年(nián)受市场影响(xiǎng)，证(zhèng)券行业营业收入普(pǔ)遍下降，外资控股券商(shāng)也难以幸免(miǎn)。且(qiě)新公司建设成本、业务费用、员工薪酬等支出过高(gāo)，在展业初期容易(yì)导致亏损的产生。

　　与国内大型券(quàn)商(shāng)相比(bǐ)，外(wài)资(zī)控股券商仍(réng)呈现“本(běn)小利薄”的情况，自营业务影响有(yǒu)限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统(tǒng)业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其当年投行(xíng)业务手续费及佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同比(bǐ)下滑(huá)72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)46.44％。而营业支出(chū)则有(yǒu)增无减，业务及管理(lǐ)费从上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿(yì)元(yuán)。“赚少(shǎo)花多”，导致业(yè)绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来(lái)的和尚”念(niàn)好了中(zhōng)国市场这本经。

　　具体来(lái)看(kàn)，2022年共(gòng)有(yǒu)4家外资(zī)控股券商实现盈利，分别为摩(mó)根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根(gēn)士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通证(zhèng)券和瑞银证券均实现了(le)营收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入(rù)8.84亿(yì)元，同比(bǐ)增长39.44％；实现(xiàn)净利润(rùn)2.63亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)264.94％，这一(yī)业绩水平在(zài)2022年的“券业小年(nián)”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从员(yuán)工规(guī)模(mó)来看(kàn)，截至2022年底，摩根(gēn)大通证券共(gòng)有(yǒu)员工210人(rén)，数量在行业内(nèi)排名下游，但其业绩(jì)已跻(jī)身行业中游水平，而这只是摩根大通证券(quàn)展业的第三个(gè)完整(zhěng)会计年度。

　　公开信(xìn)息显示，摩根(gēn)大通证券(quàn)于2019年(nián)3月获得(dé)证监会批复，成立合资(zī)证券公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有(yǒu)51％股权，外(wài)高桥集(jí)团、珠(zhū)海迈兰德等(děng)5家内资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家(jiā)内资股东所持股权，成为摩根大通证券唯一股东(dōng)。

　　财(cái)务报表显示(shì)，摩根大通证券2022年经纪业(yè)务大爆发(fā)，实现手续费(fèi)净收(shōu)入5.56亿(yì)元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通证券表示(shì)，其证(zhèng)券经(jīng)纪(jì)业务团队成(chéng)立已逾(yú)三年，2022年(nián)业务(wù)开展和运作取得进一步进展，新客户开(kāi)发(fā)稳步推进。摩根大通证券充分利用全球(qiú)化的(de)平(píng)台(tái)优势，整合集团资(zī)源，持续关注并开拓传(chuán)统(tǒng)QFII投(tóu)资者(zhě)以及(jí)新取得QFII牌(pái)照的合格境外机构投资者，目标客群机构投(tóu)资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下(xià)或将(jiāng)取(qǔ)舍

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞银证券在2022年也(yě)取(qǔ)得(dé)了较(jiào)好的业绩表现(xiàn)：当期实现营业收入11.79亿(yì)元，同比(bǐ)增长11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入(rù)中国时间(jiān)最早的一批(pī)合资(zī)券(quàn)商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分别持(chí)有的14.01％、1.99％股(gǔ)权(quán)，持(chí)股比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有(yǒu)正(zhèng)式(shì)员工(gōng)383人。

　　财务(wù)报表显(xiǎn)示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务(wù)进步明显，当期实现手(shǒu)续费净收入(rù)1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年(nián)完成了创(chuàng)业板注册制改(gǎi)革后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参与了沪深(shēn)交易所互联互通全球(qiú)存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今(jīn)年(nián)3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收(shōu)购。瑞信(xìn)集团(tuán)和瑞(ruì)银集团(tuán)股份公司(sī)（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市(shì)场监(jiān)督管理局（FINMA）介入了(le)此项交易(yì)。

　　上月(yuè)瑞银发(fā)布一季报时表示，对瑞信的收购交(jiāo)易预计(jì)在6月(yuè)底前完成。不言(yán)而喻的是，集团层面的合并对两(liǎng)家外资控股券商在中(zhōng)国展业情况，也(yě)将造成一定影(yǐng)响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道(dào)对瑞信证(zhèng)券出具了带强调事项段的无保留意见审计报(bào)告：2023年3月(yuè)19日，瑞(ruì)信集(jí)团与瑞银集团股(gǔ)份公司之间达成(chéng)协(xié)议和合并计划，截止(zhǐ)报王菲是什么星座，王菲是什么星座的人告(gào)日，上述(shù)协(xié)议和合并计(jì)划(huà)的完成日尚不明(míng)确。瑞信证(zhèng)券作为(wèi)瑞信集团股份有(yǒu)限公司下属(shǔ)控股(gǔ)子公(gōng)司，未来的运营和财务业绩受到上述合并可能产生的影响亦不明确(què)，该事项(xiàng)表明存在可能导致(zhì)对公司持续经(jīng)营(yíng)能力(lì)产生重(zhòng)大(dà)疑虑的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信证券(quàn)前身为(wèi)成(chéng)立于2008年(nián)的瑞信(xìn)方(fāng)正证券，系(xì)证监(jiān)会(huì)修订《外商参(cān)股证(zhèng)券公(gōng)司(sī)设立规则(zé)》后首家获批的合资证券公司。2020年4月，证(zhèng)监(jiān)会核准瑞(ruì)信(xìn)向瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿(yì)元获(huò)得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞信证券(quàn)（中(zhōng)国）。

　　2022年9月(yuè)，方(fāng)正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿元的(de)对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信将(jiāng)全资持(chí)有瑞(ruì)信证(zhèng)券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一股(gǔ)东控制。

　　根据《证券公司(sī)股权管理(lǐ)规定》，证券公司(sī)股东(dōng)以及股东(dōng)的控(kòng)股股(gǔ)东、实际控制人参股证券公司(sī)的数(shù)量不得超过2家，其中控制(zhì)证券公(gōng)司(sī)的数(shù)量(liàng)不得超过1家。在面临“一参(cān)一控(kòng)”的限制下，瑞银(yín)证券和(hé)瑞信证券(quàn)的牌照或将面临“一去一留(liú)”的局面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去(qù)几年(nián)里，“财富管理转型”成为行业热词(cí)。而透视各家外(wài)资券商在2022年的(de)“打法(fǎ)”不难发现，依托(tuō)于各自资源禀赋深入财富管(guǎn)理(lǐ)成为其在中国(guó)展业的首要方向。

　　例如，野(yě)村东(dōng)方国际证券表示，2022年(nián)其财富管理(lǐ)业务在原有“大宗交易(yì)”、“市(shì)值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业(yè)务持续推进的基础上，新增了(le)特色投资咨询(xún)服务（如ESG行业咨(zī)询）、上(shàng)市(shì)公司大宗减持服务(wù)、集团(tuán)间跨境业务联动(dòng)等多种业务模式，通(tōng)过服务手段的增加及优化，为(wèi)客户提供多维度、一(yī)站式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东(dōng)方国际(jì)证券财富管理业务将定位于“中国高端财(cái)富(fù)人(rén)群(qún)”，从产品(pǐn)配置、人员(yuán)建(jiàn)设(shè)、中(zhōng)后台支持以及(jí)集团跨境合(hé)作四个方面(miàn)入(rù)手(shǒu)，打(dǎ)造以产品为中(zhōng)心的业务核心竞争(zhēng)力，持续(xù)为(wèi)中国投资者提(tí)供具有野村集团特色的高质(zhì)量财富管理服务(wù)。

　　在完成高(gāo)盛集团全资(zī)持股备案(àn)后，高盛(shèng)高华在2021年底与北京高华签订《业(yè)务转让协议》，受(shòu)让北京高(gāo)华的(de)所有业(yè)务。2022年5月(yuè)，高盛高华获证监会核发新增证券(quàn)经纪、证券投资(zī)咨询、证券自营及代销金融产品(pǐn)业务(wù)的业务(wù)许可(kě)。2023年2月，高(gāo)盛高华与北(běi)京高华完成业务迁移工(gōng)作。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续以(yǐ)资产配置(zhì)为核心进行新产品和服务的研发(fā)工作，进(jìn)一步赋能部门为在岸客户提供财(cái)富管理(lǐ)综合解决方案，丰富客(kè)户产品种类选择，开展境内私人(rén)财富管理(lǐ)平台(tái)未来战略规划，并进一步拓(tuò)展境(jìng)内(nèi)产(chǎn)品平台(tái)。

　　与此同(tóng)时，高盛高华将持续推进私募(mù)股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代销第三(sān)方(fāng)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品并推(tuī)进跨境投(tóu)资(zī)新产品(pǐn)的研发，为客户提供直接(jiē)对接境外资本市(shì)场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私(sī)人财富管理业务，这在具(jù)备(bèi)外(wài)资(zī)银行(xíng)股东背(bèi)景的券商中较为多见。例(lì)如，汇丰前海证券表示，其于2022年(nián)4月(yuè)正式成立私人财富管理部，负责(zé)公(gōng)司高净值个人(rén)客户综合财富管理(lǐ)业务(wù)的运作。私人财(cái)富管理部以汇(huì)丰前海证(zhèng)券(quàn)为平台，依(yī)托汇丰(fēng)环球私人(rén)银行，致力为高(gāo)净值和超(chāo)高净值(zhí)客户及(jí)其(qí)家(jiā)族提供(gōng)专业(yè)、多元及定制(zhì)化(huà)的资产配置服务，为客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推出家(jiā)族信托资讯业务，与4家国内头部信(xìn)托(tuō)公司达成(chéng)战略合作。同时(shí)，瑞银证券(quàn)在2022年重启(qǐ)深圳分公司财富(fù)管理业(yè)务，依托国家对(duì)粤港(gǎng)澳大湾(wān)区的(de)新政举措，致力于发展(zhǎn)财富管理大(dà)湾区业务。

　　瑞银证券表示(shì)，其(qí)财富(fù)管(guǎn)理部秉持着为(wèi)客户进行全方(fāng)位资产配(pèi)置和满足(zú)客户全生命(mìng)周期财(cái)富管理的(de)理念，进一步完善投(tóu)资(zī)解决方案和(hé)财富规划方面的业务，一方(fāng)面积极扩充现有(yǒu)架上策略，精选上架多(duō)支(zhī)产品(pǐn)为(wèi)客户在同一策略下提供差(chà)异化选择及多元化(huà)的投资(zī)方案。

　　外资券商队伍不(bù)断扩(kuò)大(dà)

　　随着中国资本市场对(duì)外开放(fàng)的力度不断加大(dà)，各外(wài)资金融机构加速(sù)了在境内设立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣(zhā)打证券(quàn)获批准设立，公(gōng)司(sī)注册地为北京市，注册资本为人(rén)民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于从事资产证券化业(yè)务）。

　　值得关注的(de)是，渣(zhā)打证券是首家新设的外商独资证券公(gōng)司(sī)。就监管批复信息来看，渣打证券(quàn)由渣打银行（香港）有限公司(sī)全资设立，出(chū)资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打(dǎ)证(zhèng)券在内，目前国内的外资(zī)控股券商(shāng)数量(liàng)已达到(dào)10家(jiā)。其(qí)中，摩(mó)根大(dà)通证券（中国(guó)）、高盛高华证券、渣打证券均(jūn)为(wèi)外商独(dú)资(zī)券商。从数量上(shàng)来看，外资控股(gǔ)券商已(yǐ)成(chéng)为市场上不容忽视(shì)的(de)“新(xīn)势力”。

　　此外(wài)，目(mù)前还有数家外资券商的设立申请静待审批。截至5月(yuè)5日，花旗证(zhèng)券、法(fǎ)巴证券、日(rì)兴(xīng)证券、青岛意(yì)才证券等多(duō)家(jiā)外资券商的设立申请仍处于(yú)证监(jiān)会审批阶段。其中，法巴(bā)证券和青(qīng)岛(dǎo)意才证券已获第一次(cì)意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先(xiān)后在京(jīng)会见美国桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英(yīng)国汇丰、加拿大宏(hóng)利(lì)金融、新加(jiā)坡淡马锡、德国安联保险、意(yì)大利(lì)联合圣保罗(luó)银行、美(měi)国景顺(shùn)和(hé)高盛等国际金(jīn)融机构(gòu)负责人。

　　来访的(de)国际(jì)金融机构负责人普遍表示，此次(cì)来华亲身感受到中国经济的强大韧(rèn)性、潜力和活力，坚定(dìng)看好中(zhōng)国经济(jì)和中国资本市场发展前(qián)景。近年来(lái)中国资本市场对外开放稳(wěn)步推进，为国(guó)际金融机构和(hé)全球(qiú)投资者带来(lái)了实实在在的机(jī)遇。各金融机(jī)构高度重视中国市场，将继续与中国深化合作，积极拓(tuò)展在华(huá)业务和(hé)投(tóu)资，期待(dài)实现互(hù)利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商的(de)市场竞(jìng)争(zhēng)，国(guó)内券商也(yě)纷纷感受(shòu)到了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表(biǎo)示，外资机构来华展(zhǎn)业便(biàn)利度不(bù)断提升(shēng)，经营范围和监管要(yào)求实现国民待遇(yù)，外资券商、资产管理机构等加(jiā)速布局(jú)，全力抢(qiǎng)滩中国证券市场(chǎng)，对本土(tǔ)证券公(gōng)司既带(dài)来(lái)了国际金(jīn)融(róng)机构全面参与中国资本市(shì)场竞争(zhēng)所(suǒ)形(xíng)成的(de)冲击，王菲是什么星座，王菲是什么星座的人也带来了通过与国际金融机构(gòu)直接(jiē)合作促(cù)进业务发(fā)展、提升管理水平的(de)机遇(yù)。

　　西部证券也(yě)表(biǎo)示，当前证券行业(yè)集中(zhōng)度稳中有升，头部券(quàn)商竞争(zhēng)优势更趋明显，业务多(duō)元化(huà)发展趋势(shì)初步(bù)形成，金融科技(jì)对行(xíng)业发展理念的(de)变革(gé)和(hé)重塑不断深化，外资(zī)券商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞(jìng)争新格(gé)局正加速演变。

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