行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何(hé)时(shí)候都更(gèng)受青(qīng)睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的(de)台湾是省还是市 台湾是省会吗谨(jǐn)慎态度与基于图表(biǎo)信号配(pèi)置资(zī)产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动(dòng)性目标基(jī)金(jīn)等系统性(xìng)资(zī)金管(guǎn)理公司近几个(gè)月增加了股票(piào)持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续(xù)抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量(liàng)化投资者，他们(men)别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都(dōu)以失(shī)败告终，缺乏动能可(kě)能(néng)会(huì)限(xiàn)制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改(gǎi)变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财(cái)报(bào)季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也(yě)预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性的(de)行(xíng)业往往在(zài)衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先地(dì)位通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)将从第(dì)三(sān)季度开始。

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