4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新(xīn)年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达(dá)到近(jìn)两年(nián)来(lái)最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧(jù)了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度(dù)较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供(gōng)应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花(huā)减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机(jī)率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民(mín)对(duì)纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较(jiào)上年度(dù)去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠(dié)加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消费下需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已(yǐ)有许需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持(chí)续(xù)扩张(zhāng需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂)的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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