一度被(bèi)称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势(shì)被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下(xià)，国(guó)内资本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资(zī)者成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比(bǐ)的大(dà)幅提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好，也越(yuè)来越(yuè)受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更(gèng)倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下(x寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月ià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也(yě)在不(bù)断(duàn)抬(tái寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作(zuò)难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难(nán)度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步(bù)获得个人(rén)投(tóu)资(zī)者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基(jī)投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而来(lái寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易(yì)的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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