5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其(qí)它(tā)金(jīn)融机(jī)构下(xià克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多(duō)是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)有助于(yú)减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成本(běn)；同时(shí)本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预(yù)计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何(hé)下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而(ér)此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存(cún)款持续高增的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限有利于(yú)对(duì)公客户留存的活期资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存(cún)款(kuǎn)产(chǎn)品(pǐn)线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负(fù)债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利(lì)率下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主要(yào)是(shì)大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年(nián)以来(lái)的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度。就今(jīn)年(nián)的经(jīng)济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边(biān)际走弱(ruò)，经(jīng)济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存(cún)款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益(yì)，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度(dù)净息(xī)差(chà)水平(píng)均(jūn)创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下(xià)调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在(zài)银(yín)行(xíng)领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的(de)政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复(fù)苏的第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济(jì)所需的(de)一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资成本，后续需要(yào)财(cái)政政策产业政策等配(pèi)套政策(cè)继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要(yào)观(guān)察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理(lǐ)充(chōng)裕(yù)的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小银克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思(yín)行(xíng)跟随(suí)调(diào)降存款利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期(qī)国债(zhài)利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调(diào)，4月社融(róng)信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业(yè)银行和(hé)股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍(réng)有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的(de)动(dòng)力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资金集(jí)中(zhōng)在(zài)银行存(cún)款(kuǎn)端，此(cǐ)次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知(zhī)释(shì)放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成本下降，存(cún)款降价(jià)叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行使得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率有进一(yī)步调(diào)降(jiàng)的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向(xiàng)下(xià)贷(dài)款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率较2020年(nián)初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业(yè)银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于(yú)降低(dī)全社会无(wú)风(fēng)险收(shōu)益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质的票(piào)息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利(lì)率(lǜ)仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差(chà)压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针对银行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相当部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的(de)合适(shì)投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可能(néng)会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防(fáng)守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波(bō)动(dòng)，例如(rú)货币基(jī)金，而短债(zhài)基(jī)金(jīn)中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预期进一(yī)步(bù)强化(huà)，因(yīn)此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较(jiào)低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过理财(cái)和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力(lì)后可(kě)适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公(gōng)募(mù)中短债(zhài)基(jī)金、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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