4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差不(bù)断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结束(shù)了(le)内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强的原因在(zài)于(yú)国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于(yú)预期(qī)，叠(dié)加新(xīn)疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花现货价(jià)格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉(mián)苗生长产(chǎn)生(shēng)不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再度引(yǐn)发(fā)了(le)市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉(mián)苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新年(nián)度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在(zài)意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期低温不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的(de)预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签(qiān)约(yuē)量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉(mián)花(huā)消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意(yì)愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月(yuè)16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成本(běn)增加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在(zài)今年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继(jì)续抬(tái)升。

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