财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大幅(fú)调(diào)仓换股(gǔ)的(de)动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国(guó)移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际(jì)的(de衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢)AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募(mù)基金一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一(yī)季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作(zuò)只是(shì)公募基金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影(yǐng)。从(cóng)各位知名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)动向可(kě)以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游(yóu)运(yùn)用，在经(jīng)济复苏(sū)相(xiāng)对温和的(de)情(qíng)景下，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基(jī)金成长团(tuán)队(duì)对(duì)新能(néng)源的(de)钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一(yī)季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓(cāng)了(le)天合光能、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季(jì)度我们(men)对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智(zhì)能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重(zhòng)仓押(yā)进(jìn)去，不(bù)确定(dìng)性来(lái)的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也(yě)认(rèn)为这些(xiē)股票(piào)的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来(lái)走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指(zhǐ)出，年(nián)初(chū)至今市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要(yào)集(jí)中于大模型的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域(yù)的(de)应用厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的(de)加(jiā)速(sù)繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三(sān)层中建议投资者优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一(yī)部分市场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策(cè)略会上提到(dào)“今年大(dà)概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过(guò)去(qù)几年其实(shí)没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年要(yào)推动(dòng)数字(zì)经济，今年(nián)半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今(jīn)年(nián)科技股的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多(duō)数(shù)的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮(lún)后(hòu)续(xù)调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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