大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习(xí)近平主持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同(tóng)志(zhì)为核心的(de)党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局(jú)，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利(lì)，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发(fā)力，需求(qiú)收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态(tài)势，经济运行(xíng)实(shí)现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级面临新(xīn)的(de)阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是(shì)没(méi)能(néng)逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接(jiē)管收(shōu)购(gòu)的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆林宫。俄罗斯是资本主义还是社会主义 data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视频！#俄称(chēng)两架无(wú)人机(jī)试图袭击克里姆林(lín)宫 普京未受伤(shāng)" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人(rén)机碎片也没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克(kè)里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息(xī)，针(zhēn)对(duì)无人机(jī)试(shì)图袭(xí)击俄(é)罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的(de)过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部(bù)环(huán)境(jìng)相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现统一，投资者心(xīn)态(tài)也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全(quán)年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结束(shù)后(hòu)，市(shì)场将步入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部(bù)流动性(xìng)拐点(diǎn)明(míng)确(què)，美国银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对(duì)A股实(shí)质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏(sū)势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不(bù)高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五(wǔ)一(yī)出(chū)行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上(shàng)关(guān)注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线(xiàn)索在于(yú)科技(jì)周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹(dàn)性(xìng)方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一(yī)带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初(chū)期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路(lù)）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表俄罗斯是资本主义还是社会主义的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何(hé)？行(xíng)业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球(qi俄罗斯是资本主义还是社会主义ú)主(zhǔ)要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增(zēng)速不(bù)及市场预期，美(měi)国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行(xíng)情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何(hé)时结(jié)束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得(dé)全A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的(de)，是(shì)去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完(wán)成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场的(de)表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的(de)判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升(shēng)可(kě)能不(bù)会持续太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道(dào)大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确(què)：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何(hé)应(yīng)对(duì)短期(qī)迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数(shù)和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最(zuì)为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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