美国银行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括(kuò)出售在(zài)内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)发(fā)布(bù)声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的(de)投(tóu)资者商谈(tán)，还表示(shì)，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历(lì)超(chāo)出正常水(shuǐ)平的(de)存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)股价(jià)继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋(cuō)商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体(tǐ)报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行(xíng)危机火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)收(shōu)跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集(jí)型的科技以及(jí)生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一共和(hé)银行集(jí)中(zhōng)于(yú)财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒(dào)闭会(huì)将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们(men)也表(biǎo)示(shì)，美联储(chǔ)存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知(zhī)情人(rén)士周四报道，美(měi)国联邦和州政府官员正在评估(gū)近(jìn)几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合(hé)众银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分(fēn)析公(gōng)司(sī)Ortex的数(shù)据，做(zuò)空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面强劲且(qiě)资(zī)本充(chōng)足(zú)，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起官员及监管机(jī)构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人(rén)担心他(tā)们在(zài)银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己的(de)钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年(nián)人表示，他们非(fēi)常或中度担心(xīn)自己(jǐ)资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并(bìng)未(wèi)在银行业较为(wèi)平静的时(shí)期(qī)测(cè)量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示，在危机(jī)得到解(jiě)决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非(fēi)美国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工(gōng)厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据(jù)介绍(shào)，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利(lì)率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从(cóng)本月10日(rì)起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的目(mù)标(biāo)还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年(nián)大(dà)衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏观避(bì)险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市(shì)场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走势(shì)更多体现(xiàn)的是(shì)金(jīn)融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造(zào)成(chéng)影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期(qī)美国(guó)再度出现破(pò)产银行(xíng)，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原油(yóu)作为(wèi)大(dà)宗商品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分(fēn)析(xī)师高健告(gào)诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)还是与美(měi)国银(yín)行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市(shì)场担心该(gāi)问题(tí)是(shì)另(lìng)一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的(de)一份评估文(wén)件(jiàn)警告称，如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国(guó)经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市(shì)和商品(pǐn)等风险资产带来(lái)短(duǎn)期情绪(xù)冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要(yào)风险在(zài)于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别(bié)演变成周度级别(bié)的拉升行情(qíng)。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期(qī)市场的关(guān)注点集中(zhōng)在宏观(guān)情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重点观(guān)察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪(xù)蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美(měi)国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高(gāo)不(bù)下的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济难以获得动(dòng)能(néng)。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致(zhì)力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停(tíng)止加息(xī)取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之(zhī)前(qián)高利率带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目(mù)前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续大(dà)跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的(de)相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个(gè)：一(yī)是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二(èr)是当前原油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是(shì)连(lián)续(xù)收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基本(běn)面看，短(duǎn)期(qī)原油(yóu)尚不(bù)具(jù)备持(chí)续大幅(fú)下(xià)滑(huá)的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预(yù)期需求将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进(jìn)行着(zhe)各(gè)种努力(lì)，虽(suī)然实际落地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但整体上(shàng)市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步(bù)释放(fàng)，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价(jià)格(gé)的(de)突破(pò)上(shàng)行(xíng)仍(réng)需其他利多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短线观察前(qián)低的支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动原(yuán)油破(pò)位向下(xià)，主(zhǔ)要(yào)看避险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级(jí)别的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看不到实(shí)质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内(nèi)加息基本全部落(luò)地，后(hòu)期(qī)将不再存(cún)在加(jiā)息(xī)对大宗(zōng)商品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅(fú)加息后对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一(yī)段(duàn)时间观(guān)察，情绪的(de)底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未(wèi)结束，需(xū)求会下降多(duō)少(shǎo)也(yě)尚未有明确的定论，但用油(yó杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪u)旺季即(jí)将到来，短期内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合(hé)来看，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分(fēn)流至(zhì)欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依然(rán)存(cún)在，沥(lì)青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原(yuán)油(yóu)价格(gé)下(xià)跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持(chí)续(xù)高位，对比往年同期数(shù)据，供应(yīng)提(tí)前发力(lì)，叠加终端(duān)需求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升(shēng)，尽管近期(qī)随着利润的(de)压缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增加，但当前(qián)沥青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏(piān)高水平。”金信期货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺(quē)的问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应存(cún)在(zài)收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需(xū)仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求(qiú)回(huí)升偏(piān)慢(màn)，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏(piān)弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)小，整体需求一般。5月(yuè)份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回升杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会(huì)继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格(gé)波动的主要逻辑在于成(chéng)本(běn)端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海(hǎi)外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工利(lì)润(rùn)或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大(dà)幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究(jiū)院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货(huò)市(shì)场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢(màn)发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进(jìn)入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将提升10个(gè)百分点。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调(diào)油(yóu)需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计(jì)820万(wàn)吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计(jì)划(huà)，但由(yóu)于高加工差下装置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能(néng)期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且(qiě)从年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美(měi)元/吨的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而国(guó)内部(bù)分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于(yú)上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求(qiú)不(bù)及预(yù)期，当前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价(jià)差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累(lèi)下价(jià)格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺(wàng)季是否实(shí)质(zhì)发生。若原油价格企稳、调(diào)油(yóu)需求再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率有改善预(yù)期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会(huì)慢(màn)慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了(le)周度回升的态势。最(zuì)大(dà)的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延(yán)续(xù)。从价格(gé)走势看，也很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走(zǒu)势。

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