银(yín)行业危(wēi)机再现(xiàn)？

　　昨夜美(měi)股(gǔ)开盘不久(jiǔ)，第一共和(hé)银行盘中跌幅一度(dù)扩大至超过(guò)40％，经历至少五次停牌(pái)，股价(jià)再刷新历史新低，市值一度跌(diē)破(pò)10亿美元(yuán)。

　　据英国《金融时报》报道，知情人士(shì)说，几(jǐ)个星期以来，第一共(gòng)和银行已在为其(qí)部(bù)分(fēn)业务寻找买家，但潜(qián)在的收(shōu)购(gòu)方担心承担过多风险。目前可能的解决(jué)方案(àn)是，向近期(qī)曾(céng)为第(dì)一(yī)共和银行注资300亿美元(yuán)的大型银(yín)行(xíng)寻求帮助，或者(zhě)由美国联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司接管(guǎn)该银行，并为所有存(cún)款(kuǎn)提供政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息人(rén)士报道，白宫或美国(guó)财政部无意干预(yù)该银行的(de)状况(kuàng)。

　　CNBC财经(jīng)记者(zhě)和市(shì)场新闻分析师David Faber说，他(tā)目前不知(zhī)道(dào)这家银行能否在未来的(de)日子继续经营下去，也不知道联邦存款保险公司是否会对此家银行(xíng)发表(biǎo)“破产声明”。但(dàn)他(tā)说：“解决方案（可能(néng)是(shì)联邦存款保险公司的接管(guǎn)）目前(qián)正变(biàn)得(dé)越(yuè)来越有可能，因(yīn)为第一共和银行(xíng)找(zhǎo)到买家的(de)机会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗方(fāng)面，今(jīn)天凌(líng)晨(chén)，美、布两油日内(nèi)跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论(lùn)称，尽管此前API报告显示美国上(shàng)周原(yuán)油库存(cún)降幅大于预期，由于(yú)市场(chǎng)消化了疲弱的美国经济数据，对美国经济衰退的担(dān)忧增加(jiā)，油价(jià)周三延续前一交易日(rì)的跌势(shì)，目前已经抹去(qù)了自欧佩(pèi)克+4月初宣布进(jìn)一(yī)步减产以来的全(quán)部涨(zhǎng)幅(fú)。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，第(dì)一共和银行收跌近30％再创(chuàng)历史新低，最新报道称，美国联邦存款保险公司FDIC威(wēi)胁下调(diào)该行评级，将限制第一共和银行从美(měi)联储取得(dé)融(róng)资的渠道。

　　原油(yóu)方(fāng)面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初因需求(qiú)低迷而减(jiǎn)产带来的价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加(jiā)息(xī)路径(jìng)“扑朔迷(mí)离”

　　宏观层面(miàn)风险不断，让美联储5月(yuè)的加(jiā)息路径变(biàn)得“扑(pū)朔迷离”。一边是仍(réng)然高企的通胀，一边是银行(xíng)系统(tǒng)危机(jī)以及由此(cǐ)扩大的经济(jì)衰退阴霾，美联储会(huì)如(rú)何(hé)选择，无疑是市场最引人瞩(zhǔ)目的焦(jiāo)点。

　　在广州(zhōu)金控期货研(yán)究(jiū)所副总经理程小(xiǎo)勇看来，对于美联(lián)储货币(bì)政策，大概率还是维持加息的大方向，只不(bù)过加息力度(dù)会维持25个(gè)基点(diǎn)，不会像(xiàng)去(qù)年那样以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美(měi)国通胀(zhàng)具有很强的粘(zhān)性，当(dāng)前核心通胀增速依旧处于历史(shǐ)高(gāo)位，3月高达5.6％，较(jiào)此轮(lún)高点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀(zhàng)’3月住房(fáng)租(zū)金价(jià)格指数(shù)增(zēng)速高(gāo)达8.3％。其次，尽管高利率和美国银行业危机引发了经(jīng)济减速，但是据我们测(cè)算当前(qián)美国私(sī)人部门资产负(fù)债表(biǎo)受冲击的影响大约将在三、四季度出现(xiàn)，短期经济减速不(bù)至于引发美(měi)联储货(huò)币政策转向。从历史上美(měi)联(lián)储加息的经验来(lái)看，高通胀下的美联储加息并不会(huì)因经济减速而(ér)转向。此外，美国地区(qū)银行(xíng)担忧引(yǐn)发银行股(gǔ)大(dà)跌，但(dàn)由于当前美(měi)国商业银(yín)行危机主要是资产负责错配，并非如2007年次(cì)贷危(wēi)机时那样的产(chǎn)品(pǐn)层层嵌套和加(jiā)杠杆导致危机(jī)爆发时过渡去杠杆，金融市(shì)场系统性风险暂难(nán)发生。”程小勇表示。

　　混(hùn)沌天成期货研(yán)究院(yuàn)首席宏观(guān)分析师赵(zhào)旭(xù)初(chū)同样认为，由美国银(yín)行业“爆雷”引发系统性风险的可能性是较小的，基于此，美联储(chǔ)也不(bù)会(huì)轻易改(gǎi)变“显著控制通胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银行的事(shì)件来看，政策部门应对危机(jī)的速度和积(jī)极(jí)性非常高，在这种形式(shì)下，去押注系统性风险发生概率比较(jiào)低的。对于(yú)通胀率(lǜ)，当前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上，除非是出现了几乎失控的风险，如金融机(jī)构(gòu)或者(zhě)非金融企业大(dà)面积的‘爆雷’，否(fǒu)则在这个通胀水(shuǐ)平预测下，美联储是不(bù)会在7月份(fèn)就(jiù)去做(zuò)降息操作(zuò)的。”他(tā)说(shuō)。

　　据(jù)外媒报道，对于美国通胀(zhàng)将从几(jǐ)十(shí)年来的最高水平进一步回落(luò)多少这一争论，全球知(zhī)名机构的基(jī)金经理们也开始产生分歧(qí)。其中，一方是安联环(huán)球投(tóu)资和西部信(xìn)托(tuō)等公司(sī)认为，美(měi)联储和(hé)其他央行将在加息方面取得胜利，即使(shǐ)这意(yì)味着继续加息(xī)、控制通胀到(dào)2％的目(mù)标可能(néng)会让经济(jì)陷(xiàn)入衰退。而另(lìng)一方面，贝莱德和DoubleLine等(děng)公司(sī)则质(zhì)疑，面(miàn)对粘性(xìng)极(jí)强的通胀(zhàng)，美联(lián)储和其他(tā)央行的政策(cè)制定(dìng)者(zhě)是否真的(de)愿意冒让数百(bǎi)万(wàn)人失业(yè)的风(fēng)险，换句话说，央行(xíng)们最终(zhōng)可能不得不做出妥(tuǒ)协，容忍高于(yú)目标的通胀。

　　相(xiāng)关数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)美国消费者信心(xīn)指数降至了101.3，为去年(nián)7月以来最低水平。对此(cǐ)，程小勇表示，从(cóng)美国居民消费(fèi)来看，高利率和银行(xíng)业信贷收紧导致消费者信心指数下降，消(xiāo)费支出增(zēng)速放(fàng)缓是确定性事(shì)件，说明未来美国经(jīng)济(jì)继续减速(sù)也是(shì)大概率事件。然而，由于美国居民消(xiāo)费支(zhī)出(chū)增(zēng)速虽然在下滑(huá)，但在2月(yuè)还是维持正增长，使得市场避险情(qíng)绪(xù)短(duǎn)期虽(suī)有升温，但(dàn)不(bù)至于(yú)出(chū)发市场(chǎng)系(xì)统性泡沫，通过贵金(jīn)属温(wēn)和反弹也可以验证这一(yī)点(diǎn)。不过，随着美(měi)国居民(mín)利息支出占可支配收入的比例越(yuè)来越高，未来并不排除(chú)由于经济严重减速加快导(dǎo)致大(dà)规模(mó)恐(kǒng)慌再(zài)现的(de)情况出现。

　　“消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)心的下(xià)降和最近的美(měi)国居民部(bù)门信用卡违(wéi)约率上升是相(xiāng)匹配的，在高通胀高利率经济下行的环(huán)境下，居民部门的(de)资产负债表(biǎo)和收(shōu)入状况边际上会有恶化也是情理之中；但美(měi)国居民部门已经经(jīng)过了十年的去杠杆，本身(shēn)资产(chǎn)负债(zhài)处于一个相对健康的(de)状况(kuàng)，这也是为何(hé)即便(biàn)消费(fèi)信心在恶化，即便(biàn)银(yín)行(xíng)利率在飙升，美国居民部门的(de)消费贷款(kuǎn)仍(réng)然在继续扩张，这(zhè)显示着美国居民部门的需求仍然十分有(yǒu)韧性。”赵(zhào)旭(xù)初表示。

　　在赵旭初看来，当前市场避险(xiǎn)情(qíng)绪的催化有两方(fāng)面的背景，一是按照历史经验看，海外加息结束(shù)到降(jiàng)息之间就是一个(gè)容易出风险的时间段；二是能(néng)够激(jī)发(fā)风(fēng)险偏好的中国这(zhè)边的复(fù)苏环比高(gāo)点已(yǐ)经看(kàn)到，同比高点接近看到，在(zài)中(zhōng)国(guó)没有(yǒu)更多刺激政策的情况下(xià)，市场(chǎng)对全球(qiú)经济的(de)预期想要进(jìn)一步(bù)边际改善是比较困难的(de)。

　　“在这样的背景下(xià)，近日A股的主线题材下跌与海外银行业危机共(gòng)振成为了一个激发避险情绪升级的导火索。”赵旭(xù)初认为(wèi)，今年(nián)大的宏观周期和(hé)前几年有所不同，国内(nèi)和海(hǎi)外出现明(míng)显的周期背(bèi)离(lí)，且海外的政策(cè)部门应(yīng)对危机的(de)速度又(yòu)很快，所以不至(zhì)于(yú)出现单边的持(chí)续性共振，这就导致(zhì)各类(lèi)风(fēng)险资产难以出(chū)现大幅(fú)度(dù)的流畅(chàng)单边行情(qíng)，比较合适(shì)的操作思路应该是“在下(xià)跌时不过分(fēn)恐慌(huāng)、在上涨(zhǎng)时也不过分乐观”。

　　宏(hóng)观(guān)环境走弱(ruò) 有色金属全线下(xià)行(xíng)

　　在宏观(guān)环(huán)境偏弱(ruò)的影响下，昨日(rì)的有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)板块全面(miàn)下行。沪铜主力合约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主(zhǔ)力合(hé)约2306走低0.91％，沪镍主力合(hé)约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研(yán)究所有色金(jīn)属研究总监展(zhǎn)大(dà)鹏表示，整(zhěng)体(tǐ)来看，有色金属的(de)全面(miàn)下行(xíng)有两个利空背景和(hé)一个(gè)触发因素，一是(shì)临近美联储5月份议(yì)息会议，加息25个基点的(de)概(gài)率升至高位，市(shì)场表(biǎo)现出谨慎情(qíng)绪；二是面临(lín)国内五一假(jiǎ)期，资金提前流出规(guī)避不确定(dìng)性风(fēng)险；三是前一晚欧美银(yín)行季报再爆利空，引发(fā)市(shì)场对银行业(yè)危(wēi)机蔓延的担忧，避险(xiǎn)情绪骤然升(shēng)温(wēn)，美股大幅下(xià)挫，美元指数快速回升，成为有色(sè)板块全面下行的直接(jiē)触发(fā)因素(sù)。

　　“可以看出，当前宏观(guān)情(qíng)绪(xù)对市场的扰动较大。市场一直在(zài)衰(shuāi)退(tuì)论和加息预期(qī)之(zhī)间摇摆(bǎi)不定(dìng)。一方面对银行业和(hé)全(quán)球经济前景感到担忧，担心(xīn)陷(xiàn)入衰退，衰退论(lùn)升温又会使(shǐ)得(dé)加息预期降低。加息预期降低后又不得不面对高企的通胀数据，美联储(chǔ)喊话加(jiā)息(xī)不应停止(zhǐ)，市场又继(jì)续预测(cè)衰退，周而(ér)复(fù)始。”国海(hǎi)良时期货有色金属分析师何燕艳表示，此外，国内面临(lín)五一假期(qī)，之前看多需求修(xiū)复的(de)情绪慢慢平复，也使(shǐ)得价格下(xià)跌。

　　具体品种来(lái)看，何(hé)燕艳表示，以铜和铝为代表(biǎo)的大部分品种还在(zài)区(qū)间运(yùn)行(xíng)，除了锌(xīn)的空头(tóu)势头较为明显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季(jì)度是有色金属(shǔ)的传统旺季，4月的开局延续了(le)需求的强(qiáng)预(yù)期，有色一度(dù)出现触(chù)底反弹(dàn)和冲高预期(qī)，但(dàn)随(suí)着(zhe)4月(yuè)旺季过半，市场却(què)出现不一样的声(shēng)音。一(yī)是(shì)精炼(liàn)铜及(jí)再生铜制(zhì)杆、铝材加工和镀锌板等行(xíng)业样本企业开工率(lǜ)却出现接连下降(jiàng)，社会(huì)库存虽(suī)然持(chí)续(xù)去化，但速度较3月(yuè)份明显(xiǎn)放缓；二是部分下游加工企业订单难以为继，且产(chǎn)成品库存较(jiào)往年出现(xiàn)小幅累积，这(zhè)也就意味(wèi)着之前的“强预期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月份(fèn)的(de)高开工透支了(le)部分(fēn)旺(wàng)季的(de)需(xū)求。

　　“对(duì)铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏观环境并不支持(chí)价(jià)格高(gāo)走，同时国内劳动节假(jiǎ)期(qī)即将(jiāng)到来(lái)，资金(jīn)从有色(sè)市(shì)场(chǎng)流(liú)出规避(bì)不(bù)确定性风险，价格出现(xiàn)回调并不意外，昨日有色价格(gé)快(kuài)速(sù)回落也是近段时(shí)间对(duì)利空(kōng)因(yīn)素的集中体(tǐ)现，节前宜谨慎(shèn)。”展大鹏表(biǎo)示，不过，5月中上(shàng)旬延续旺季(jì)下，需求(qiú)不会大幅走弱，因(yīn)此若价格(gé)在节前持续表(biǎo)现偏弱，下(xià)游(yóu)企业可适当补库过节。

　　何(hé)燕艳介绍说(shuō)，从具(jù)体的(de)行业(yè)数据来看，下游需求(qiú)无疑是(shì)在慢慢(màn)复苏的。如房屋竣(jùn)工面积19422万平方米，增长14.7％，较上(shàng)期回升(shēng)6.7％。但是反应(yīng)在下游开工率上(shàng)最(zuì)近几周出(chū)现了高位停滞(zhì)，没有进(jìn)一(yī)步的增长，可能和旺季慢慢(màn)过去也(yě)有(yǒu)关系。此外，4月的总体预(yù)测值普遍也没有高于3月，虽然(rán)下降数(shù)值也不大，但也没能有力(lì)提振需求。不过，何(hé)燕艳表示(shì)，价格一(yī)旦大跌到目前(qián)的状态，现货上面(miàn)买盘又会出现，错(cuò)综复杂之下走(zǒu)势(shì)也表现的(de)偏振荡。

　　“当(dāng)前(qián)，宏观面上的(de)市场(chǎng)预期过于一致，主流(liú)观点(diǎn)认为加息(xī)已近(jìn)尾(wěi)声，最坏(huài)的时(shí)候(hòu)已经过(guò)去，但今年(nián)可能不会降息。我们要(yào)警(jǐng)惕这种市场过于(yú)一(yī)致的情况(kuàng)。因为美通胀高位持(chí)续(xù)，美联(lián)储的结果导向很可(kě)能使(shǐ)得加息时间或者幅度超预(yù)期，这样市(shì)场(chǎng)就会有超预期的18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗(de)下(xià)跌。最主要的是，有色(sè)板块多数品种供应增加总体比较确定(dìng)的，需求跟不上供应的(de)增速，整个周期是(shì)向下而(ér)不是向上。因此，我对整个板块还是持中线偏空思路(lù)，投资者可以用(yòng)振荡的策略去操作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏观经(jīng)济(jì)是对未来的预期，更多(duō)的是(shì)反映市场(chǎng)对未来(lái)一个季度、半年度(dù)甚至更(gèng)长时间的(de)需求预(yù)期，展大(dà)鹏认为，其(qí)对(duì)有色板(bǎn)块的短期或短线影响(xiǎng)并不显著，短期可关注供求现(xiàn)状与价格趋势(shì)的(de)关系以及可能突(tū)发的风(fēng)险事件上。“对有色而言，投资(zī)者更多(duō)担(dān)心的是在(zài)多空分歧的位(wèi)置和时间节点(diǎn)突发未知的风险事件，从而放大(dà)了价(jià)格短线的波动性，带来(lái)持仓管理(lǐ)的压力。”他(tā)说。

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