A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移(yí)动股价周中创历史新高，一(yī)度(dù)从(cóng)独(dú)占A股(gǔ)市(shì)值榜首近3年(nián)的茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环(huán)，引(yǐn)发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计(jì)算(suàn)则不过是一(yī)场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字(zì)经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中国(guó)移动(dòng)今年股(gǔ)价(jià)累计最大(dà)涨幅(fú)已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏(tà)步。有市场人(rén)士认为，中国移(yí)动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预(yù)备新股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首之(zhī)争(zhēng)，向来(lái)是市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾历史已婚女性英文称呼，女性英文称呼来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势(shì)和产业价(jià)值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一(yī)度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全(quán)球资(zī)本(běn)市场市值之首，得益(yì)于(yú)当时(shí)基建大发展时(shí)期，中石油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳(wěn)坐了(le)八年，直到2015年工商银行(xíng)依(yī)托当年(nián)互联网金融牛市(shì)成为(wèi)新锐(ruì)股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公(gōng)众号(hào)市值观察4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的(de)高(gāo)估值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节后(hòu)白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调(diào)，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛(jué)起更是开(kāi)始对其(qí)王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅(máo)台市值这一历(lì)史(shǐ)性事件背后，除(chú)了(le)离不开国家政(zhèng)策(cè)持(chí)续(xù)推(tuī)进(jìn)的数字经济，与最近(jìn)爆(bào)火的人工智能两大概念加持(chí)，还(hái)有(yǒu)来自于“中特估”这个新(xīn)概念(niàn)的(de)强力催(cuī)化。

　　具体来看，根(gēn)据(jù)数据显示，当前美股(gǔ)市值(zhí)前十的(de)上市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科(kē)技进步已成提升(shēng)生产力的重要(yào)因素(sù)，二级(jí)市(shì)场对科(kē)技企(qǐ)业的态度能(néng)一定程度显(xiǎn)示出(chū)科技企业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中国(guó)移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的(de)消费股似乎也预(yù)示已婚女性英文称呼，女性英文称呼着市场(chǎng)中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度(dù)转型的(de)背景下，实(shí)力(lì)强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国经济潮(cháo)流的主力军。信(xìn)达证券研报表示，公(gōng)司作为国企数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网(wǎng)等(děng)创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算力(lì)网络的(de)进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具(jù)备较(jiào)强的(de) IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传(chuán)统管道(dào)运(yùn)营商向数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值(zhí)修复情况来看，根(gēn)据光大(dà)证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营商股价(jià)涨(zhǎng)幅均(jūn)超过(guò)20%，其(qí)中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低(dī)估(gū)值(zhí)+数(shù)字经济(jì)”成(chéng)为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一(yī)个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超(chāo)过茅(máo)台的上市公司(sī)，在风(fēng)光散尽之后(hòu)往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好。本次中国移(yí)动直接(jiē)在市值上超越茅台(tái)，结果(guǒ)是(shì)否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在(zài)2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超越茅(máo)台并一度突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在(zài)2008年(nián)金融危(wēi)机爆(bào)发、船舶业(yè)跌入冰(bīng)点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多家(jiā)公(gōng)司(sī)股(gǔ)价均(jūn)超(chāo)越茅台，但最后的结果不(bù)是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变化(huà)以及(jí)股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性以及(jí)长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企业(yè)股价能否持续上涨以及(jí)维持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认为，实际(jì)需要(yào)看公司(sī)的基本面。

　　那么，一(yī)向有着(zhe)“印(yìn)钞机(jī)”之称，营收规(guī)模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此(cǐ)前(qián)市值却一(yī)直不(bù)如(rú)茅台呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但话费越交(jiāo)越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元(yuán)左右的(de)高价，而中国(guó)移(yí)动虽掌握(wò)着大(dà)把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但作为央企需要(yào)承担“提(tí)速降费(fèi)”的(de)责任，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的(de)问题(tí)，中国移动本质作为(wèi)通信基(jī)础(chǔ)设施(shī)企业，需(xū)要持续不断的(de)建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本(běn)开支合(hé)计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如(rú)此沉重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数据(jù)可以(yǐ)看出，中(zhōng)国移动今(jīn)年一季(jì)度的营收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但(dàn)净利润(rùn)却差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的(de)巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看，一系(xì)列信号表明中(z已婚女性英文称呼，女性英文称呼hōng)国移动可能正(zhèng)在迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划(huà)资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这(zhè)意(yì)味着(zhe)届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要(yào)的是，随(suí)着移动(dòng)互联(lián)网进入下半场，行业重心已转向(xiàng)产业(yè)互联网(wǎng)和(hé)智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数(shù)字(zì)化转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年(nián)公司数字化转型收入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模(mó)实现新跨越，去年(nián)移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合(hé)实力(lì)迈入国内业(yè)界(jiè)第一阵营。

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