昨天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行(xíng)闭门(mén)会议，但会(huì)议开(kāi)始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道(dào)双方是(shì)否(fǒu)会在周五或(huò)周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力(lì)可(kě)能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能(néng)不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较(jiào)高(gāo)位回(huí)落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表造梦西游3宠物技能几级领悟示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价(jià)稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具(jù)有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太(tài)少的风险造梦西游3宠物技能几级领悟正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压(yā)力(lì)导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点及其(qí)能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能(néng)化分(fēn)析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累(lèi)库(kù)的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯(chún)碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在(zài)大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带(dài)来现(xiàn)货价(jià)格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格(gé)局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检造梦西游3宠物技能几级领悟修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存(cún)在(zài)旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来(lái)判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳(wěn)。

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