随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则(zé)在(zài)一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于(yú)国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们(men)的利益共同(tóng)点变多，国(guó)际(jì)形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极(jí)验证(zhèng)导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆(yuán)产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度(dù)被(bèi)市场抛弃(qì)较多(duō)的板块(kuài)，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到(dào)了(le)新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(c建军是哪一年āng)股。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出(chū)前(qián)建军是哪一年十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大(dà)家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个(gè)温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外(wài)加息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利于(yú)权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期达(dá)到目标价的相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成(chéng)长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能(néng)这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确的(de)评(píng)估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分(fēn)公司(sī)一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的(de)信心(xīn)出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会(huì)随(suí)着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市(shì)场(chǎng)提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热(rè)点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要(yào)随(suí)时(shí)准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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